A finales del mes de julio el saldo de la base monetaria fue de C$1.495,7 millones equivalentes a US$156,4 millones. Esto refleja un aumento del 5,3% con respecto al saldo del mes anterior (C$1420,2 millones) y una disminución de 1,3% en con respecto al saldo del 31 de diciembre de 1996.
En el último mes se registra un aumento de C$75,5 millones en la base monetaria. Esto debido a un aumento de C$75,1 millones en la venta neta de divisas al sector privado y por un incremento de C$0,4 millones de aumentos de pasivos y activos netos del BCN. La base monetaria en lo que va del año 1997 (primeros siete meses) ha aumentado C$19,9 millones.
Con el aumento en la base monetaria en el último mes se experimentó un aumento en el medio circulante de 4,8% con respecto al mes anterior para situarse en C$1.752,6 millones influido por un aumento del 0,6% en el numerario y un aumento del 9,1% en depósitos a vista.
Por otro lado, los medios de pago tuvieron un crecimiento del 5,6% con relación a junio de este año para llegar a un nivel de C$3741,4 millones.
Los medios de pago ampliados (activos líquidos más los depósitos en moneda extranjera y los del sector público no financiero), tuvieron un aumento de 4,8% en el último mes para situarse en C$10.325,1 millones
El nivel promedio de encaje realizado en julio por parte del sistema financiero para los depósitos en moneda nacional fue 14,7%, registrando un incumplimiento de 0,3% en el encaje legal. Los bancos privados registraron un nivel promedio de encaje de 16,5% teniendo un sobreencaje de 1,5%. Los bancos estatales registraron un nivel promedio de encaje de 10,2% teniendo un incumplimiento de 4,8% en el encaje legal. El encaje para los depósitos en moneda extranjera, alcanzó en promedio el 25,5% para todo el sistema financiero, observándose un incumplimiento 4,5% en los bancos estatales y un sobre cumplimiento 2,3% en los bancos privados.
| Meses | 1995 | 1996 | 1997 | Tasas de Crecimiento % | |
| 96/95 | 97/96 | ||||
| 1. Medios de Pago | 1,986.1 | 2,433.7 | 3,741.3 | 22.54 | 53.73 |
| 1.1 M.Circulante | 1,091.1 | 1,293.3 | 1,752.6 | 18.53 | 35.51 |
| Numerario | 602.6 | 690.6 | 857.2 | 14.60 | 24.12 |
| D. Vista | 488.5 | 602.7 | 895.4 | 23.38 | 48.56 |
| 1.2 Cuasidinero | 895.0 | 1,140.4 | 1,988.7 | 27.42 | 74.39 |
| 2. Dep.Sec.Pub. | 624.6 | 721.1 | 840.3 | 15.45 | 16.53 |
| 3. M. Pago Amp. | 2,610.7 | 3,154.8 | 4,581.6 | 20.84 | 45.23 |
| 4. Dep.Mon.Ext. | 2,176.3 | 3.494.1 | 5,492.4 | 60.55 | 57.19 |
| 5. Liquidez | 4,787.0 | 6,648.9 | 10,074 | 38.89 | 51.51 |
| Fuente: BCN | |||||
| Conceptos | 1995 | 1996 | 1997 |
| M. Circulante. /1 | 54.94 | 53.14 | 46.84 |
| M. Circulante /2 | 41.79 | 40.99 | 38.25 |
| Cuasidinero /1 | 45.06 | 46.86 | 53.16 |
| Cuasidinero /2 | 34.28 | 36.15 | 43.41 |
| Fuente: Elaborado en base a información BCN. 1/ Medios de Pago. 2/ Medios de Pago Ampliado. | |||
El tipo de cambio oficial con una cotización promedio de C$9,57 por dólar, experimentó una devaluación nominal de 1,01% en relación con el mes anterior. La brecha cambiaria promedio entre el mercado paralelo y el oficial fue de 0,71%, inferior en 0,57 puntos porcentuales a la brecha observada en el mes anterior.
Por su parte, el tipo de cambio real se continúa sobrevaluando de forma significativa, debido al alto crecimiento en la inflación, particularmente en los últimos dos meses. En el mes de julio el tipo de cambio real oficial presentó una sobrevaluación del córdoba con respecto al dolar del 0,37% en relación con el mes anterior.
Según las estimaciones de FIDEG, en lo que va del año, mientras que el tipo de cambio oficial se ha devaluado en 7,30%, la tasa de inflación ha sido de 9,59%. Por lo tanto se ha venido aumentando la sobrevaluación del córdoba respecto al dólar de forma importante. Esto es otra señal de preocupación ya que de persistir esta situación se estará deteriorando no solo las condiciones de vida de la inmensa mayoría de los nicaragüenses, pero además la competitividad productiva nacional.
| Años | TCON C$/US$ |
TCOR C$/US$ |
Variac.% Real Marzo 1991 |
| Mar 91 | 5.00 | 5.00 | 0.00 |
| Dic 91 | 5.00 | 4.32 | -13.67 |
| Dic 92 | 5.00 | 4.02 | -19.69 |
| Dic 93 | 6.32 | 4.09 | -18.18 |
| Dic 94 | 7.08 | 4.16 | -16.86 |
| Dic 95 | 7.93 | 4.13 | -17.50 |
| 1996 | |||
| Ene | 8.00 | 4.25 | -14.98 |
| Feb | 8.07 | 4.27 | -14.50 |
| Mar | 8.15 | 4.27 | -14.46 |
| Abr | 8.23 | 4.29 | -14.28 |
| May | 8.32 | 4.27 | -14.62 |
| Jun | 8.39 | 4.22 | -15.49 |
| Jul | 8.47 | 4.22 | -15.49 |
| Ago | 8.55 | 4.23 | -15.28 |
| Sep | 8.64 | 4.17 | -16.63 |
| Oct | 8.73 | 4.15 | -16.99 |
| Nov | 8.81 | 4.16 | -16.98 |
| Dic | 8.91 | 4.18 | -16.58 |
| 1997 | |||
| Ene | 9.00 | 4.28 | -14.45 |
| Feb | 9.09 | 4.3020 | -13.96 |
| Mar | 9.19 | 4.2505 | -14.99 |
| Abr | 9.28 | 4.2314 | -15.37 |
| May | 9.38 | 4.2294 | -15.41 |
| Jun | 9.47 | 4.1516 | -16.96 |
| Jul | 9.57 | 4.1361 | -17.28 |
| Fuente: Elaborado en base a información oficial y propia de Fideg. Notas: TCON= Tipo de cambio oficial nominal y TCOR= Tipo de cambio oficial real. | |||
| Años/Meses | Córdobas por Dólar | Variación Porcentual % | ||||||
| Paralelo | Mercado Negro | Paralelo | Mercado Negro | |||||
| Oficial | Compra | Venta | Oficial | Compra | Venta | |||
| 1995 | ||||||||
| Dic | 7.93 | 7.98 | 8.06 | 8.00 | 1.00 | 1.36 | 1.36 | 0.95 |
| Acum. 1995 | 12.06 | 11.52 | 11.52 | 10.08 | ||||
| 1996 | ||||||||
| Ene | 8.00 | 8.04 | 8.10 | 8.10 | 0.98 | 0.71 | 0.46 | 1.25 |
| Feb | 8.07 | 8.06 | 8.10 | 8.05 | 0.88 | 0.25 | 0.06 | -0.62 |
| Mar | 8.16 | 8.13 | 8.17 | 8.08 | 0.95 | 0.87 | 0.80 | 0.37 |
| Abr | 8.24 | 8.20 | 8.25 | 8.30 | 1.01 | 0.86 | 0.98 | 2.72 |
| May | 8.32 | 8.30 | 8.38 | 8.35 | 0.99 | 1.22 | 1.58 | 0.60 |
| Jun | 8.39 | 8.39 | 8.48 | 8.40 | 0.84 | 1.08 | 1.19 | 0.60 |
| Jul | 8.47 | 8.48 | 8.58 | 8.45 | 0.98 | 1.05 | 1.20 | 0.60 |
| Ago | 8.56 | 8.60 | 8.70 | 8.55 | 1.01 | 1.44 | 1.38 | 1.18 |
| Sep | 8.64 | 8.66 | 8.76 | 8.71 | 0.99 | 0.70 | 0.69 | 1.87 |
| Oct | 8.73 | 8.75 | 8.85 | 8.76 | 1.01 | 1.04 | 1.03 | 0.57 |
| Nov | 8.82 | 8.86 | 8.95 | 8.88 | 1.02 | 1.30 | 1.22 | 1.34 |
| Dic | 8.92 | 8.96 | 9.06 | 8.92 | 1.10 | 1.12 | 1.15 | 0.50 |
| % Acum. 1996 | 12.41 | 12.27 | 12.38 | 11.52 | ||||
| 1997 | ||||||||
| Ene | 9.00 | 9.05 | 9.15 | 9.00 | 1.01 | 1.03 | 1.01 | 0.88 |
| Feb | 9.09 | 9.16 | 9.26 | 9.06 | 1.02 | 1.12 | 1.16 | 0.65 |
| Mar | 9.19 | 9.26 | 9.38 | 9.21 | 1.01 | 1.15 | 1.30 | 1.65 |
| Abr | 9.28 | 9.36 | 9.49 | 9.23 | 1.02 | 1.10 | 1.22 | 0.25 |
| Mayo | 9.38 | 9.44 | 9.60 | 9.34 | 1.01 | 0.80 | 1.10 | 1.15 |
| Junio | 9.47 | 9.53 | 9.65 | 9.42 | 1.00 | 0.95 | 0.60 | 0.85 |
| Julio | 9.57 | 9.56 | 9.70 | 9.52 | 1.01 | 0.40 | 0.50 | 1.10 |
| % Acum. 1997 | 7.30 | 6.73 | 7.09 | 6.71 | ||||
| Fuente: BCN. El tipo de cambio es un promedio de la compra y la venta. (*) Este tipo de cambio contiene devaluación diaria. | ||||||||
Las entregas netas resultaron ser positivas en C$164,6 millones durante el mes de julio de este año, derivado de entregas brutas por C$544,8 millones de las cuales C$120,4 millones correspondieron a bancos estatales y C$424,4 millones a instituciones financieras privadas y recuperaciones en el mismo mes por C$380,2 millones de las cuales los bancos estatales recibieron C$62,3 millones y las instituciones financieras privadas recuperaron C$317,9 millones.
En comparación con el mismo mes de 1996 (C$370,5 millones) las entregas brutas crecieron 47,4%. Por otro lado las recuperaciones crecieron 20% en comparación con el mes de julio de 1996 (C$316,6 millones). Lo anterior muestra que ha habido un crecimiento del crédito neto en comparación con el mes de julio del año pasado. Sin embargo existen diferencias en la composición. En el mes de julio de este año el sector que ha recibido mayor crédito en términos netos ha sido el sector agropecuario con C$65,4 millones seguido por el sector comercio con C$31,8 millones y la industria con C$3,6 millones. Mientras el año pasado el sector agropecuario tuvo entregas netas de C$34 millones, seguido por el sector industria con C$29,4 millones y el sector comercio tuvo entregas netas negativas por C$23,2 millones.
En comparación con el mismo mes del año pasado el crédito al sector agropecuario ha crecido un 92% lo que estaría indicando que el esfuerzo de canalizar mayores montos al campo pareciese estarse alcanzando aunque queda por analizar la composición y tamaño de los beneficiados de los mismos, además ha ayudado en esta dirección el monto de donaciones que se han dirigido a ese sector. En este mes el gobierno de Japón entregó a Nicaragua una donación de 4.5 millones de dólares que serán destinados a financiar la compra de granos básicos, fertilizantes agrícolas y maquinarias para apoyar la agroindustria.
| Conceptos | Enero-Julio | Crec.% | Estr. Porcentual (%) | ||
| 1996 | 1997 | 97/96 | 1996 | 1997 | |
| ENTREGAS | 2,684.50 | 3,490.00 | 30.01 | 100.00 | 100.00 |
| Agropecuario | 392.40 | 810.70 | 106.60 | 14.62 | 23.23 |
| Industria | 759.30 | 868.20 | 14.34 | 28.28 | 24.88 |
| Comercio | 982.50 | 1,066.80 | 8.58 | 36.60 | 30.57 |
| Pequeña Empresa | 153.80 | 146.20 | -4.94 | 5.73 | 4.19 |
| Otros | 396.50 | 598.10 | 50.84 | 14.77 | 17.14 |
| RECUPERACION | 2,558.20 | 2,720.90 | 26.19 | 100.00 | 100.00 |
| Agropecuario | 574.40 | 711.30 | 23.83 | 22.45 | 22.03 |
| Industria | 632.60 | 893.70 | 41.27 | 24.73 | 27.68 |
| Comercio | 950.70 | 1,062.80 | 11.79 | 37.16 | 32.92 |
| Pequeña Empresa | 158.40 | 158.30 | -0.06 | 6.19 | 4.90 |
| Otros | 242.10 | 402.20 | 66.13 | 9.46 | 12.46 |
| CREDITO NETO | 126.30 | 261.70 | 107.21 | ||
| Agropecuario | -182.00 | 99.40 | |||
| Industria | 126.70 | -25.50 | |||
| Comercio | 31.80 | -4.00 | |||
| Pequeña Empresa | -4.60 | -12.10 | |||
| Otros | 154.40 | 195.90 | |||
| Fuente: BCN. | |||||
Las reservas internacionales brutas totalizaron a finales del mes de julio de 1997 US$292,4 millones, equivalentes a 3 meses de importaciones, esto es US$33 millones menos que el saldo del mes anterior y es superior en US$78,5 millones al saldo de diciembre de 1996.
Las RINAS (reservas internacionales netas menos el encaje en moneda extranjera, las colocaciones de BOMEX y las obligaciones de mora) al final del mes de julio de 1997 presentaron un saldo negativo de US$22,9 millones, siendo este un deterioro de la situación neta de las reservas con respecto a finales del mes anterior en US$22,3 aunque todavía se marca una mejoría de US$43,2 millones con respecto al nivel existente a inicios del año 1997.
La disminución de las RINAS en el mes de julio del año en curso, ha tenido su origen en el servicio de la deuda externa del mes que alcanzó US$29,4 millones así como un aumento de las obligaciones en mora por US$3 millones. Esto último fue contrarrestado por una compra neta de divisas por el orden de US$7,9 millones.
El aumento en las RINAS en lo que va del año ha tenido su origen en una compra neta de divisas por US$176,4 millones en las casas de cambio, más que por ingresos frescos de recursos provenientes del exterior. En lo que va del año 1997 el servicio de la deuda asciende a US$130,3 mientras las obligaciones de mora han aumentado en US$43 millones.
Las RINAS han tenido un crecimiento equivalente al observado en igual periodo del año pasado. En los primeros siete meses de 1996 las RINAS crecieron US$40,2 millones mientras en los primeros siete meses de este año han crecido 43,2 millones. La diferencia ha sido en la composición de este crecimiento. El año pasado se recibieron mayores ingresos por prestamos y donaciones ya que estos fueron US$92,3 millones mientras este año fueron US$43,9 millones, en lo que va de este año ha habido un mayor pago del servicio de la deuda con US$130,3 millones mientras el año pasado solamente fueron US$72 millones y ha habido una mayor compra de divisas con US$176,4 millones mientras el año pasado se compraron US$32,7 millones.
Las operaciones de mercado abierto tuvieron durante el mes de julio un efecto contractivo, esterilizando recursos monetarios por C$0,4 millones. Para llevar a cabo esta esterilización el B.C.N. colocó C$18,9 millones en CENI's y redimió C$18,5 millones.
Es importante notar que las colocaciones de CENI's tuvieron una disminución de 64% en relación al mes anterior cuando estas alcanzaron C$52,5 millones.
En el mes de julio hubo disminución en los niveles negociados por la Bolsa de Valores de Nicaragua, en este mes se negociaron C$480 millones en total. De estos C$306,9 millones fueron operaciones en moneda nacional y el resto operaciones en dólares por un monto de US$18,1 millones. Esto significó C$45 millones menos que lo negociado en el mes de junio. La disminución de julio con relación a junio se dio por una baja en las transacciones de CENI's efectuadas en el mercado primario. Pero, esta baja en el mercado fue levemente compensada por el aumento en las transacciones en el mercado de reportos.
Los valores negociados en la Bolsa de valores hasta el mes de julio han superado en más de C$1.187 millones de a todo el volumen negociado durante 1996. Esto confirma las negociaciones récord en el campo bursátil. De acuerdo al último informe mensual de la Bolsa, hasta el 31 de julio se negociaron C$4.387 millones de córdobas, mientras el año pasado el total negociado fue de C$3.200 millones. Gerardo Argüello, director de operaciones de esta institución, indicó que el crecimiento récord en las negociaciones se debió a que el Banco Central (BCN), logró negociar en el mercado primario una mayor cantidad de Certificados Negociables de Inversión (CENI's). Si bien el aumento de este tipo de transacciones constituyen un importante señal de que hay ahorros en la región disponibles para inversiones bursátiles, también es un llamado de atención a profundizar la estabilidad del país para facilitar ingreso de recursos al país, pero también al emprender operaciones de esta naturaleza que se ofrecen a los inversionistas, el país y particularmente la autoridad monetaria asumen una mayor responsabilidad en el manejo de estos instrumentos lo cual tiene que ser acompañado de una inmensa dosis de prudencia para garantizar que se honoren los compromisos cuando el momento llega para exigirlo.
