A finales del mes de agosto, el saldo de la base monetaria fue de C$1.587,7 millones equivalentes a US$164,4 millones. Este nivel de base monetaria representa un crecimiento del 4,3% con respecto al saldo de Base Monetaria que había al 31 de diciembre de 1996.
El crecimiento de esta variable ha estado acompañado de una leve reducción del monto de emisión en 2,2%. Dentro de la emisión, el Circulante en Poder del Público disminuyó 5,7% al ubicarse a finales de agosto en C$823,1 millones de C$871 millones que estaba en diciembre de 1996.
Por otro lado, el Circulante en Poder de los Bancos aumentó de C$113,9 millones en diciembre de 1996 a C$141,9 millones a inicios de septiembre de 1997. Así mismo, entre el 31 diciembre de 1997 y finales de agosto de 1997 hubo un crecimiento de 34,1% en los Depósitos del Público a la Vista y un dramático crecimiento en los Depósitos de Ahorro y a Plazo los cuales pasaron de C$1.209 millones a finales de diciembre 1996 a C$2.069 millones a inicios de septiembre de 1997, lo que representa un crecimiento del 71% entre esas dos fechas; ese crecimiento supera en dos veces y media el crecimiento que se dió en los depósitos de ahorro en todo el año 1995-1996.
Los depósitos en moneda extranjera también han experimentado en el periodo enero-agosto un crecimiento significativo al pasar éstos de US$467 millones de dólares en diciembre de 1996 a US$616,8 millones a inicios de septiembre de 1997.
En conclusión, la base monetaria se ha expandido aunque la emisión se ha reducido y el monto de circulante en poder del público también se ha reducido, pero los depósitos tanto en moneda extranjera como nacional han continuado creciendo indicando así mayores disponibilidades de fondos en poder de los bancos, y mayor confianza en el sistema financiero establecido.
| Meses | 1995 | 1996 | 1997 | Tasas de Crecimiento % | |
| 96/95 | 97/96 | ||||
| 1. Medios de Pago | 1,999.3 | 2,492.5 | 3,820.5 | 24.67 | 53.28 |
| 1.1 M.Circulante | 1,123.0 | 1,328.1 | 1,751.3 | 18.26 | 31.87 |
| Numerario | 594.0 | 706.7 | 822.3 | 18.97 | 16.36 |
| D. Vista | 529.0 | 621.4 | 929.0 | 17.47 | 49.50 |
| 1.2 Cuasidinero | 876.3 | 1,164.4 | 2,069.2 | 32.88 | 77.71 |
| 2. Dep.Sec.Pub. | 617.2 | 748.3 | 937.6 | 21.24 | 25.30 |
| 3. M. Pago Amp. | 2,616.5 | 3,240.8 | 4,758.1 | 23.86 | 46.82 |
| 4. Dep.Mon.Ext. | 2,291.9 | 3.539.7 | 5,680.0 | 54.44 | 60.47 |
| 5. Liquidez | 4,908.4 | 6,780.5 | 10,438.1 | 38.14 | 53.94 |
| Fuente: BCN | |||||
| Conceptos | 1995 | 1996 | 1997 |
| M. Circulante. /1 | 56.17 | 53.28 | 45.84 |
| M. Circulante /2 | 42.92 | 40.98 | 36.81 |
| Cuasidinero /1 | 43.83 | 46.72 | 54.16 |
| Cuasidinero /2 | 33.49 | 35.93 | 43.49 |
| Fuente: Elaborado en base a información BCN. 1/ Medios de Pago. 2/ Medios de Pago Ampliado. |
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Como es de esperarse, del aumento en depósitos que se reporta en los bancos, en el mes de agosto, éstos han continuado haciendo entregas de préstamos al público mayores que sus recuperaciones, al punto que las entregas netas que resultan de estas relaciones han alcanzado la suma de C$104,7 millones de córdobas, lo cual significan que comparando estas cifras con las registradas en agosto de 1996, representan casi el doble cuando se llegó a C$56,1 millones.
Del total de entregas brutas de C$542 millones en agosto 1997 otorgadas al público, C$151,5 millones se originaron de préstamos procedentes de los bancos estatales y C$390,5 millones de instituciones financieras privadas ; en el mismo mes, se recuperaron C$437,3 millones de los cuales los bancos estatales recibieron C$160,9 millones y las instituciones financieras privadas C$276,4 millones.
Al comparar las cifras de 1996 y 1997, observamos que las entregas brutas de préstamos al público han crecido un 43,2% para el mismo mes de agosto. Las recuperaciones por su parte también han crecido en 35,7% para esa misma fecha. Existen sin embargo diferencias en la composición de este crecimiento. El sector que ha recibido mayor crédito neto ( es decir, que ha recibido mayores préstamos que los que tuvo que cancelar al banco) en agosto de 1997 fue el sector agropecuario con C$101.7 millones, seguido por el sector de la pequeña empresa con C$ 1.7; mientras la industria tuvo que pagar más de lo que recibió en C$30,7 millones y el comercio en C$1,3 millones. En cambio, durante el mes de agosto del año pasado el sector industria fue el que tuvo mayores entregas netas con C$39,8 millones, seguido por el sector agropecuario con C$25,6 millones, mientras el sector comercio tuvo que pagar más de lo que recibió en C$14,9 millones y la pequeña empresa en C$5,7 millones.
| Conceptos | Enero-Agosto | Crec.% | Estr. Porcentual (%) | ||
| 1996 | 1997 | 97/96 | 1996 | 1997 | |
| ENTREGAS | 3,178.50 | 4,249.00 | 33.68 | 100.00 | 100.00 |
| Agropecuario | 502.20 | 1,017.80 | 102.67 | 15.80 | 23.95 |
| Industria | 940.20 | 965.10 | 2.65 | 29.58 | 22.71 |
| Comercio | 1,109.50 | 1,243.50 | 12.08 | 34.91 | 29.27 |
| Pequeña Empresa | 183.20 | 181.40 | -0.98 | 5.76 | 4.27 |
| Otros | 443.40 | 841.20 | 89.72 | 13.95 | 19.80 |
| RECUPERACION | 2,976.60 | 3,839.30 | 28.98 | 100.00 | 100.00 |
| Agropecuario | 647.10 | 817.80 | 26.38 | 21.74 | 21.30 |
| Industria | 761.30 | 1,034.90 | 35.94 | 25.58 | 26.96 |
| Comercio | 1,101.20 | 1,234.60 | 12.11 | 37.00 | 32.16 |
| Pequeña Empresa | 191.70 | 188.10 | -1.88 | 6.44 | 4.90 |
| Otros | 275.30 | 563.90 | 104.83 | 9.25 | 14.69 |
| CREDITO NETO | 201.90 | 409.70 | 102.92 | ||
| Agropecuario | -144.90 | 200.00 | |||
| Industria | 178.90 | -69.80 | |||
| Comercio | 8.30 | 8.90 | |||
| Pequeña Empresa | -8.50 | -6.70 | |||
| Otros | 168.10 | 277.30 | |||
| Fuente: BCN | |||||
Al iniciar el mes de septiembre de 1997 las reservas internacionales brutas totalizaron US$303,9 millones, equivalentes a 3,1 meses de importaciones, esto es US$11,5 millones más que el saldo del mes anterior y es superior en US$90 millones al saldo de diciembre de 1996. Sin embargo, los Fondos de Trabajo se han reducido en más de US$37,1 millones entre agosto 31 y el 10 de septiembre del año en curso, cuando se ubican estos fondos en US$ 259,7 millones de dólares.
Las RINAS o Reservas Internacionales Netas Ajustadas, (que incluyen las reservas internacionales netas menos el encaje en moneda extranjera, menos las colocaciones de BOMEX y las obligaciones de mora) al final del mes de agosto de 1997 presentaron un saldo negativo de US$35 millones, siendo este un deterioro de la situación neta de las reservas con respecto a finales del mes anterior cuando ellas se ubicaban negativas en US$12,1, aunque todavía esta cifra marca una mejoría de US$31,1 millones con respecto al nivel existente a inicios del año 1997.
Es en este contexto que la renegociación de la deuda con el BCIE pasa a jugar un papel muy importante, ya que al reducirse la mora con esa institución se aumentan automáticamente los niveles de reservas internacionales netas ajustadas por el monto de reducción de mora, lo que al firmarse dicho acuerdo, Nicaragua habrá significativamente mejorado su situación de reserva, y por tanto su capacidad de negociación con el FMI en el nuevo ESAF.
El tipo de cambio oficial con una cotización promedio en agosto de C$9,66 por dólar, experimentó una devaluación nominal de 1,02% con relación al mes anterior. En términos promedios, la brecha cambiaria entre el mercado paralelo y el oficial se mantiene casi inexistente.
El tipo de cambio real en agosto de 1997 presentó una sobrevaluación del córdoba respecto al dólar del 15,79%, con relación a la paridad real vigente en marzo de 1991. El decrecimiento inflacionario observado durante el mes de agosto, logró frenar momentáneamente la creciente sobrevaluación del córdoba con respecto al dólar que se ha venido observando en este año.
| Años | TCON C$/US$ |
TCOR C$/US$ | Variac.% Real Marzo 1991 |
| Mar 91 | 5.00 | 5.00 | 0.00 |
| 1996 | |||
| Ene | 8.00 | 4.25 | -14.98 |
| Feb | 8.07 | 4.27 | -14.50 |
| Mar | 8.15 | 4.27 | -14.46 |
| Abr | 8.23 | 4.29 | -14.28 |
| May | 8.32 | 4.27 | -14.62 |
| Jun | 8.39 | 4.22 | -15.49 |
| Jul | 8.47 | 4.22 | -15.49 |
| Ago | 8.55 | 4.23 | -15.28 |
| Sep | 8.64 | 4.17 | -16.63 |
| Oct | 8.73 | 4.15 | -16.99 |
| Nov | 8.81 | 4.16 | -16.98 |
| Dic | 8.91 | 4.18 | -16.58 |
| 1997 | |||
| Ene | 9.00 | 4.28 | -14.45 |
| Feb | 9.09 | 4.3020 | -13.96 |
| Mar | 9.19 | 4.2505 | -14.99 |
| Abr | 9.28 | 4.2314 | -15.37 |
| May | 9.38 | 4.2294 | -15.41 |
| Jun | 9.47 | 4.1516 | -16.96 |
| Jul | 9.57 | 4.1361 | -17.28 |
| Ago | 9.66 | 4.2107 | -15.78 |
| Fuente: Elaborado en base a información oficial y propia de Fideg. Notas: TCON= Tipo de cambio oficial nominal y TCOR= Tipo de cambio oficial real. |
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| Años/ Meses | Córdobas por Dólar | Variación Porcentual % | ||||||
| Paralelo | Mercado Negro | Paralelo | Mercado Negro | |||||
| Oficial | Compra | Venta | Oficial | Compra | Venta | |||
| 1995 | ||||||||
| Dic | 7.93 | 7.98 | 8.06 | 8.00 | 1.00 | 1.36 | 1.36 | 0.95 |
| Acum. 1995 | 12.06 | 11.52 | 11.52 | 10.08 | ||||
| 1996 | ||||||||
| Ene | 8.00 | 8.04 | 8.10 | 8.10 | 0.98 | 0.71 | 0.46 | 1.25 |
| Feb | 8.07 | 8.06 | 8.10 | 8.05 | 0.88 | 0.25 | 0.06 | -0.62 |
| Mar | 8.16 | 8.13 | 8.17 | 8.08 | 0.95 | 0.87 | 0.80 | 0.37 |
| Abr | 8.24 | 8.20 | 8.25 | 8.30 | 1.01 | 0.86 | 0.98 | 2.72 |
| May | 8.32 | 8.30 | 8.38 | 8.35 | 0.99 | 1.22 | 1.58 | 0.60 |
| Jun | 8.39 | 8.39 | 8.48 | 8.40 | 0.84 | 1.08 | 1.19 | 0.60 |
| Jul | 8.47 | 8.48 | 8.58 | 8.45 | 0.98 | 1.05 | 1.20 | 0.60 |
| Ago | 8.56 | 8.60 | 8.70 | 8.55 | 1.01 | 1.44 | 1.38 | 1.18 |
| Sep | 8.64 | 8.66 | 8.76 | 8.71 | 0.99 | 0.70 | 0.69 | 1.87 |
| Oct | 8.73 | 8.75 | 8.85 | 8.76 | 1.01 | 1.04 | 1.03 | 0.57 |
| Nov | 8.82 | 8.86 | 8.95 | 8.88 | 1.02 | 1.30 | 1.22 | 1.34 |
| Dic | 8.92 | 8.96 | 9.06 | 8.92 | 1.10 | 1.12 | 1.15 | 0.50 |
| % Acum. 1996 | 12.41 | 12.27 | 12.38 | 11.52 | ||||
| 1997 | ||||||||
| Ene | 9.00 | 9.05 | 9.15 | 9.00 | 1.01 | 1.03 | 1.01 | 0.88 |
| Feb | 9.09 | 9.16 | 9.26 | 9.06 | 1.02 | 1.12 | 1.16 | 0.65 |
| Mar | 9.19 | 9.26 | 9.38 | 9.21 | 1.01 | 1.15 | 1.30 | 1.65 |
| Abr | 9.28 | 9.36 | 9.49 | 9.23 | 1.02 | 1.10 | 1.22 | 0.25 |
| Mayo | 9.38 | 9.44 | 9.60 | 9.34 | 1.01 | 0.80 | 1.10 | 1.15 |
| Junio | 9.47 | 9.53 | 9.65 | 9.42 | 1.00 | 0.95 | 0.60 | 0.85 |
| Julio | 9.57 | 9.56 | 9.70 | 9.52 | 1.01 | 0.40 | 0.50 | 1.10 |
| Agosto | 9.66 | 9.62 | 9.78 | 9.66 | 1.02 | 0.53 | 0.77 | 1.50 |
| % Acum. 1997 | 8.39 | 7.30 | 7.92 | 8.31 | ||||
| Fuente: BCN. El tipo de cambio es un promedio de la compra y la venta. (*) Este tipo de cambio contiene devaluación diaria. | ||||||||
Por otra parte, en el mes de agosto de 1997, las compras de divisas al público en el mercado paralelo fue de $112,22 millones de dólares, mientras que las ventas fueron de $109,46 millones. Estas cifras representaron una disminución en los volúmenes de operaciones de -11,6% y -18,8% respectivamente con relación al mes anterior.
En lo que va del año en curso, las compras de divisas en el mercado paralelo han sido de $1.413,73 millones de dólares, mientras que las ventas de divisas al público fueron de $1.203,49 millones. Como resultado, las operaciones netas de compra y venta de divisas fueron de $210.240,00 millones de dólares.
Las operaciones de mercado abierto tuvieron durante el mes de agosto un efecto expansivo, aumentando en C$61,3 millones la base monetaria. Esto se debió a que el B.C.N. colocó C$5,4 millones en CENI's y redimió C$66,6 millones.
Es importante notar que las colocaciones de CENI's tuvieron una disminución de 71,2% en relación al mes anterior cuando estas alcanzaron C$18,8 millones mientras las redenciones tuvieron un aumento de 260% en relación al mes anterior (C$18,5 millones).
Según los datos del BCN los ingresos totales en los primeros siete meses de 1997 han sido C$2.511 millones. Esta cifra es superior en C$420 millones a los C$2.091 millones reportados como ingresos en el periodo enero-julio de 1996 y representa un aumento del 18% con respecto al saldo de ingresos del mes anterior (C$2.123,4 millones).
Para el mismo periodo los gastos totales han crecido de C$2.786 millones a julio de 1996, a C$3.093 millones en 1997; de manera que el déficit global a pesar del aumento de las recaudaciones tributarias que se reportan en 1997, ha continuado siendo cercano a los 600 millones de Córdobas, cifra muy similar a la reportada en el mismo período de 1996.
| Conceptos | Ene-Jun 1997 | Ene-Jul 1997 |
| Ingresos Totales | 2.123,4 | 2.511,0 |
| Tributarios | 1.994,4 | 2.361,0 |
| Gastos Totales | 2.382,1 | 3.093,0 |
| Corrientes sin intereses | 1.301,5 | 1.531,0 |
| Intereses | 384,4 | 736,0 |
| Capital | 696,1 | 824,0 |
| Déficit Global | (258,7) | (583,0) |
| Déficit Primario | 804,8 | 153 |
| Fuente: BCN | ||
A escasos cuatro meses de cumplirse el año 1997 la actividad económica en general ha venido mostrando un comportamiento menos dinámico de lo que se preveía en nuestro pronostico a inicios del año cuando se proyectó un crecimiento para 1996-1997 de 5,5% en el producto interno bruto PIB.
Primeras observaciones nos dejan entrever que la producción agrícola estará fuertemente afectada debido al efecto de la sequía que ha ocasionado el fenómeno del niño. Algunos científicos opinan que este año los efectos del mismo podrian ser muy devastadores y más serios de lo que éste fue en 1982. Mientras al inicio del año 1997 proyectamos un crecimiento en la actividad agrícola del 10,67% hoy podemos afirmar que este crecimiento ha quedado como demasiado optimista ya que las primeras estimaciones de los efectos de la sequía indicarían un crecimiento agrícola de únicamente 4%. Lo que ocasionará que el crecimiento del PIB no pueda ser mayor de un 4,5% para todo el año calendario 1997.
La sequía ha afectado importantes áreas de la zona del pacifico de Nicaragua particularmente la zona seca de Carazo, Rivas, Leon, Chinandega y parte del norte de Nueva Segovia donde se han identificado de 5.000 a 7.000 familias en estado de extrema emergencia que requerirán de ayuda inmediata de parte del gobierno y de los organismos cooperantes; se calcula además que unas 45.000 familias campesinas han resultado también afectadas aunque en menor escala por los efectos de la sequía.
En general los cultivos más afectados son los de consumo interno como el maíz frijol y arroz.
| Conceptos | 1996 Prel. | 1997 Proy. | Crecimientos % |
| P.I.B. | 19.663,0 | 20.528,0 | 4,40 |
| Actividades Primarias | 5.076,0 | 5.482,0 | 8,00 |
| Agricultura | 3.234,0 | 3.363,0 | 3,99 |
| Pecuario | 1.565,0 | 1.596,0 | 1,98 |
| Silvicultura | 57,0 | 58,0 | 1,75 |
| Pesca | 220,0 | 249,0 | 13,18 |
| Actividades Secundarias | 5.087,0 | 5.382,0 | 5,80 |
| Industria | 4.265,0 | 4.407,0 | 3,33 |
| Construcción | 644,0 | 744,0 | 15,53 |
| Minería | 178,0 | 231,0 | 29,78 |
| Actividades Terciarias | 9.500,0 | 9.880,0 | 4,00 |
| Comercio | 3.732,0 | 3.993,0 | 6,99 |
| Gobierno Central | 1.821,0 | 1.821,0 | 0,00 |
| Transp. Comunicación | 1.061,0 | 1.149,0 | 8,29 |
| Bancos y Seguros | 594,0 | 643,0 | 8,25 |
| Energía y Agua Potable | 567,0 | 625,0 | 10,23 |
| Propiedad de la vivienda | 780,0 | 827,0 | 6,03 |
| Otros servicios | 815,0 | 822,0 | 0,86 |
| Población Total | 4,259 | 4,3826 | 2,90 |
| PIB per Capita | 461,7 | 468,4 | 1,45 |
| Fuente: FIDEG - BCN | |||
Mientras a inicios de enero se proyectaba un total de exportaciones fob para el año 1997 de US$686,3 millones, al finalizar el mes de junio (que es la última fecha que se reporta) las exportaciones alcanzan la cifra US$461 millones; de mantenerse el ritmo de crecimiento experimentado en los primeros seis meses la actividad exportadora alcanzará cifras superiores a los US$800 millones. Lo anterior estaría indicando que la actividad exportadora ha estado más dinámica de lo que se esperó inicialmente, explicado lo anterior por un crecimiento de la exportación de productos no tradicionales más que por la actividad tradicional que inclusive, en algunos rubros como mariscos banano y ajonjolí, han estado contraídos.
| Conceptos | 1997 Proy | Ene-Jun 97 |
| Café Val (Mls/US$) | 110.000,0 | 103.700,0 |
| Vol (Mls/QQ) | 1.000,0 | 747,3 |
| Algodón Val (Mls/US$) | 5.460,0 | 3.500,0 |
| Vol (Mls/QQ) | 70,0 | 58,2 |
| Ajonjolí Val (Mls/US$) | 19.800,0 | 5.200,0 |
| Vol (Mls/QQ) | 330,0 | 105,2 |
| Azúcar Val (Mls/US$) | 60.800,0 | 43.000,0 |
| Vol (Mls/QQ) | 3.800,0 | 3.104,0 |
| Melaza Val (Mls/US$) | 4.550,0 | 4.100,0 |
| Vol (Mls/T.M.) | 70,0 | 59,5 |
| Carne Val (Mls/US$) | 50.000,0 | 18.900,0 |
| Vol (Mls/Lbs) | 50.000,0 | 20.400,0 |
| Fuente: FIDEG - BCN | ||
El comportamiento de las importaciones al igual que las exportaciones muestra dinamismo ya que al finalizar los primeros seis meses de 1997 se habían importado US$641,8 millones de una proyección de US$1.150 millones. De seguir el ritmo que hasta junio se había experimentado el valor de las importaciones superará la anterior cifra y se ubicará cercano a los US$1.284 millones que significa un 11,6% más de lo inicialmente proyectado.
| Conceptos | 1997 Proy. | Ene-Jun 1997 |
| Total | 1.150,0 | 641,9 |
| Bienes de Consumo | 300,0 | 149,0 |
| no duraderos | 250,0 | 122,5 |
| duraderos | 50,0 | 26,6 |
| Comb. Lub y Petroleo | 176,0 | 82,2 |
| Bienes Intermedios | 428,3 | 237,8 |
| Agricultura | 54,3 | 25,7 |
| Industria | 308,0 | 169,3 |
| Construcción | 66,0 | 42,8 |
| Bienes de Capital | 245,7 | 172,6 |
| Agricultura | 10,0 | 10,0 |
| Industria | 150,7 | 106,4 |
| Transporte | 85,0 | 56,2 |
| Diversos | 0 | 0,3 |
| Fuente: FIDEG - BCN | ||
Al finalizar el mes de agosto de 1997 el monto total de la deuda externa de Nicaragua asciende a la cifra de US$6.102 millones, para servir esta deuda durante el periodo enero-septiembre de 1997 el país ha tenido que desembolsar la suma de US$135 millones dentro de los cuales corresponden US$46,1 millones al pago al Club de París, US$18,5 al Banco Mundial, US$20 millones al BID, US$16 millones a la Federación Rusa y el remanente distribuido entre República Checa, Banco de México, OPEC, Banco de Santander, FIDA, Fondo de Inversiones de Venezuela y otros pequeños pagos.
Por otro lado durante el periodo enero-agosto de 1997 Nicaragua únicamente ha recibido un préstamo de Taiwan por US$30 millones y donaciones de US$17,7 millones, las mismas han venido de Dinamarca US$9,2 millones, US$5,1 de Noruega, US$1,7 de Holanda y 1,7 de Suecia.
Es a luz del panorama anteriormente señalado donde se ve la discrepancia entre los recursos que hay que pagar y los ingresos que está recibiendo el país por lo que toma importancia el acuerdo de renegociación de deuda con el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE), a través del cual Nicaragua obtendrá una reducción del saldo de su deuda actualmente de US$560 millones a US$459 millones; además del alivio adicional por US$301 millones a ser cancelados con donaciones de la comunidad internacional gestionadas directamente por el Banco Interamericano de Desarrollo. Este acuerdo permite reducir el servicio de deuda al BCIE de US$80 a US$20 millones anuales además que obliga al BCIE canalizar igual suma de dinero al sector privado nicaragüense.