Política Monetaria.
Al finalizar el mes de abril de 1997 la base monetaria totalizó C$1.462.4 millones equivalentes a US$157.6 millones, experimentando una contracción del 3,2% en relación al mes anterior. En este resultado, al igual que en los meses anteriores, influyeron más los factores de orden interno, destacando la esterilización de C$ 650.8 millones a través de la colocación de CENI's, lo que neutralizó la expansión de liquidez en la economía por C$ 577.6 millones, derivada de factores externos (venta neta de divisas del sector privado) y la cordobización de divisas por C$25,7 millones.
Los activos líquidos totalizaron al final de abril de 1997 C$2.953.7 millones, mostrando un crecimiento del 4,38% con relación al mes anterior y del 25,9% con respecto a abril de 1996. El 57,5% de los activos líquidos equivalentes a C$ 1.697.3 millones corresponden al medio circulante y 42,5% o C$ 1.256.4 millones al cuasidinero.
El comportamiento de los activos líquidos durante el mes de abril del corriente año refleja una menor preferencia del público por liquidez, observada en la contracción de 6,71%en el numerario y un crecimiento en ese mes del 18,25% en el saldo de los depósitos a la vista y casi un 4% en el cuasidinero. Aunque este último presenta una desaceleración con relación al crecimiento del 10,43% en el saldo nominal del mes anterior.
En términos reales la demanda de dinero experimentó un crecimiento del 8,5% en el primer cuatrimestre del año, explicado por un incremento real de 4,3% en el medio circulante y del 14,5% en el cuasidinero.
El saldo de los medios de pago ampliados - que incluyen los depósitos del Sector Publico No Financiero totalizaron a fines de abril C$ 3.681.2 millones, registrando un crecimiento del 2,2% con relación al mes anterior y un 24% con respecto al saldo de abril de 1996.
Los depósitos en moneda extranjera, con un saldo a fines de abril de US$ 461.4 millones, experimentaron una disminución de US$ 5.2 millones con relación al mes de marzo (1,1%), aunque resultaron ser un 21% superior al saldo reportado en abril del ano pasado.
El nivel promedio de encaje en moneda nacional del sistema financiero al final de abril 1997 fue de 16,2%, teniendo los bancos estatales un sobreencaje de 2,4% y los bancos privados 0,6%. Mientras que el encaje en moneda extranjera presentó un encaje superior al establecido por la autoridad monetaria de 4,4% en los bancos estatales y del 2,5% en los bancos privados.
| Indicadores Monetarios Saldos de Abril de cada año ( Mlls de C$) | |||||
| Meses | 1995 | 1996 | 1997 | Tasas de Crecimiento % | |
| 96/95 | 97/96 | ||||
| 1. Medios de Pago | 1,911.5 | 2,345.3 | 2,953.7 | 22.69 | 25.94 |
| 1.1 M.Circulante | 1,098.2 | 1,291.8 | 1,697.3 | 17.63 | 31.39 |
| Numerario | 617.9 | 709.6 | 842.6 | 14.84 | 18.74 |
| D. Vista | 480.3 | 582.2 | 854.7 | 21.22 | 46.81 |
| 1.2 Cuasidinero | 813.3 | 1,053.5 | 1,256.4 | 29.53 | 19.26 |
| 2. Dep.Sec.Pub. | 569.8 | 632.1 | 727.5 | 10.93 | 15.09 |
| 3. M. Pago Amp. | 2,481.3 | 2,977.4 | 3,681.2 | 19.99 | 23.64 |
| 4. Dep.Mon.Ext. | 1,916.0 | 3.149.6 | 4,266.0 | 64.38 | 35.45 |
| 5. Liquidez | 4,397.3 | 6,127.0 | 7,947.2 | 39.34 | 29.71 |
| Fuente: BCN | |||||
| Relaciones de Indicadores Monetarios | |||
| Conceptos | 1995 | 1996 | 1997 |
| M. Circulante. /1 | 57.45 | 55.08 | 57.46 |
| M. Circulante /2 | 44.26 | 43.39 | 46.11 |
| Cuasidinero /1 | 42.55 | 44.92 | 42.54 |
| Cuasidinero /2 | 32.78 | 35.38 | 34.13 |
| Fuente: Elaborado en base a información BCN. 1/ Medios de Pago. 2/ Medios de Pago Ampliado. | |||
Reservas Internacionales.
Los activos de reserva del BCN totalizaron a fines del mes de abril de 1997 US$310,5 millones, equivalentes a 3.3 meses de importaciones, mostrando claramente una importante recuperación con relación al nivel de reservas observado en los últimos años.
Las reservas internacionales netas ajustadas (RINAS) - reservas internacionales netas menos el encaje en moneda extranjera, las colocaciones de BOMEX y las obligaciones en mora - al final del mes de abril del presente año, muestran, por primera vez desde el 24 de enero de 1995 un saldo positivo de US$12,9 millones.
Este resultado se explica principalmente a una disminución de US$ 19 millones en los egresos de divisas con relación al mes anterior, como resultado de menores pagos por concepto de deuda externa y un volumen considerable de compra de divisas realizadas por el BCN (US$ 66.8 millones), duplicando el nivel alcanzado el mes anterior (US$32,5 millones).
Operaciones de mercado abierto.
Las operaciones de mercado abierto que constituyen un instrumento del banco central para controlar la base monetaria, tuvieron durante el mes de abril un efecto contractivo, esterilizando recursos monetarios por C$236,3 millones. Para llevar a cabo esta esterilización el B.C.N. colocó C$281,7 millones en CENIS y redimió C$45,3 millones.
Bolsa de valores.
En el mes de abril, la Bolsa de Valores de Nicaragua negoció un volumen de operaciones por C$1.115,2 millones (equivalentes a US$ 120 millones) de los cuales C$950,8 millones fueron operaciones en moneda nacional y US$ 17.8 millones correspondió a operaciones en dólares.
Los bonos de pago por indemnización con vencimiento en el 2008 reportaron para el mes de abril de 1997 una cotización promedio de 33,40% con un máximo de 34,53% y un mínimo de 32,5%.
Política Cambiaria.
El tipo de cambio oficial, con una cotización promedio en abril de C$9,28 por dólar, registró una depreciación nominal de 1,02% con relación a marzo de 1997. La devaluación del córdoba respecto al dólar acumulada en el primer cuatrimestre asciende a 4,12 %.
La brecha cambiaria entre el mercado paralelo y el oficial en términos promedios durante el mes de abril fue de 1,56%, un 0,14% superior a lo observado el mes anterior con 1,42%.
El tipo de cambio real, por su parte, en el último mes registró una depreciación de 0,45%, superada sólo en el mercado extralegal con 1,21%. La paridad real vigente en el mes de abril presenta una apreciación de 1,4% con relación al promedio del mes de diciembre pasado y 15,37% con relación a la paridad vigente en el mes de marzo de 1991, cuando inició el programa de ajuste estructural.
| Evolución: Tipo de cambio oficial nominal y real | |||
| Años | TCON C$/US$ | TCOR C$/US$ | Variac.% Real Marzo 1991 |
| 1996 | |||
| Jul | 8.47 | 4.22 | -15.49 |
| Ago | 8.55 | 4.23 | -15.28 |
| Sep | 8.64 | 4.17 | -16.63 |
| Oct | 8.73 | 4.15 | -16.99 |
| Nov | 8.81 | 4.16 | -16.98 |
| Dic | 8.91 | 4.18 | -16.58 |
| 1997 | |||
| Ene | 9.00 | 4.28 | -14.45 |
| Feb | 9.09 | 4.30 | -13.96 |
| Mar | 9.19 | 4.25 | -14.99 |
| Abr | 9.29 | 4.23 | -15.37 |
| Fuente: Elaborado en base a información oficial y propia de Fideg.
-Notas: TCON= Tipo de cambio oficial nominal y TCOR= Tipo de cambio oficial real. | |||
| Tipo de Cambio Promedio del Dólar Norteamericano Promedios Anuales: Enero-Diciembre 1995/1996-Enero - Abril 1997 | ||||||||
| Años/ Meses |
Córdobas por Dólar | Variación Porcentual % | ||||||
| Paralelo | Mercado Negro | Paralelo | Mercado Negro | |||||
| Oficial | Compra | Venta | Oficial | Compra | Venta | |||
| 1995 | ||||||||
| Dic | 7.93 | 7.98 | 8.06 | 8.00 | 1.00 | 1.36 | 1.36 | 0.95 |
| Acum. 1995 | 12.06 | 11.52 | 11.52 | 10.08 | ||||
| 1996 | ||||||||
| Ene | 8.00 | 8.04 | 8.10 | 8.10 | 0.98 | 0.71 | 0.46 | 1.25 |
| Feb | 8.07 | 8.06 | 8.10 | 8.05 | 0.88 | 0.25 | 0.06 | -0.62 |
| Mar | 8.16 | 8.13 | 8.17 | 8.08 | 0.95 | 0.87 | 0.80 | 0.37 |
| Abr | 8.24 | 8.20 | 8.25 | 8.30 | 1.01 | 0.86 | 0.98 | 2.72 |
| May | 8.32 | 8.30 | 8.38 | 8.35 | 0.99 | 1.22 | 1.58 | 0.60 |
| Jun | 8.39 | 8.39 | 8.48 | 8.40 | 0.84 | 1.08 | 1.19 | 0.60 |
| Jul | 8.47 | 8.48 | 8.58 | 8.45 | 0.98 | 1.05 | 1.20 | 0.60 |
| Ago | 8.56 | 8.60 | 8.70 | 8.55 | 1.01 | 1.44 | 1.38 | 1.18 |
| Sep | 8.64 | 8.66 | 8.76 | 8.71 | 0.99 | 0.70 | 0.69 | 1.87 |
| Oct | 8.73 | 8.75 | 8.85 | 8.76 | 1.01 | 1.04 | 1.03 | 0.57 |
| Nov | 8.82 | 8.86 | 8.95 | 8.88 | 1.02 | 1.30 | 1.22 | 1.34 |
| Dic | 8.92 | 8.96 | 9.06 | 8.92 | 1.10 | 1.12 | 1.15 | 0.50 |
| % Acum. 1996 | 12.41 | 12.27 | 12.38 | 11.52 | ||||
| 1997 | ||||||||
| Ene | 9.00 | 9.05 | 9.15 | 9.00 | 1.01 | 1.03 | 1.01 | 0.88 |
| Feb | 9.09 | 9.16 | 9.26 | 9.06 | 1.02 | 1.12 | 1.16 | 0.65 |
| Mar | 9.19 | 9.26 | 9.38 | 9.21 | 1.01 | 1.15 | 1.30 | 1.65 |
| Abr | 9.28 | 9.36 | 9.49 | 9.23 | 1.02 | 1.10 | 1.22 | 0.25 |
| % Acum. 1997 | 4.12 | 4.47 | 4.77 | 3.47 | ||||
| Fuente: BCN. El tipo de cambio es un promedio de la compra y la venta. (*) Este tipo de cambio contiene devaluación diaria. | ||||||||
Política Crediticia.
El monto de entregas brutas de crédito al público por parte de los bancos durante el mes de abril de 1997 totalizó C$285 millones, de los cuales C$37.2 millones correspondieron a los bancos estatales (13% del total) y C$247.8 millones a instituciones financieras privadas (87%).
A pesar del inicio del ciclo agrícola y de las promesas del gobierno en priorizar y apoyar el financiamiento a la producción agropecuaria, los resultados de las entregas de crédito del mes de abril, siguen marcando una tendencia del financiamiento para actividades de rápida rotación. En efecto, el 43,9% del total de las entregas brutas o C$125 millones fueron orientados al sector comercial, seguido por las entregas hacia actividades industriales, 19,3% o C$56,8 millones. El sector agropecuario apenas recibió el 14,3% de las entregas (C$40,8 millones) y a la pequeña empresa se orientó el 6,5% (C$18,4 millones).
Las recuperaciones totalizaron en abril C$329,6 millones, de los cuales, el 64,8% (C$64,8 millones) correspondió a la banca estatal y el 80,3% restante (C$264,8 millones) a los bancos privados.
Como resultado de lo anterior, en el ultimo mes el crédito neto para el financiamiento de las actividades económicas fue negativo en C$44.6 millones.
La situación del primer cuatrimestre de 1997 refleja que el crédito neto fue negativo por C$ 226.5 millones, contrastando con la expansión de crédito neto de C$ 160.1 millones observada en igual período de 1996. Ello se explica a que en el período las recuperaciones durante el primer cuatrimestre de 1997 fueron superiores a las entregas brutas en C$ 226.5 millones. Siendo las recuperaciones de 1997 superiores en C$ 317.1 millones con relación a lo observado en el primer cuatrimestre de 1996.
| Crédito del Sistema Financiero 1996-1997 (En Mlls de C$) | |||||
| Conceptos | 1996 Abril | 1997 Abril | Crec.% 97/96 | Estr. Porcentual (%) | |
| 1996 | 1997 | ||||
| ENTREGAS | 1,455.30 | 1,383.50 | -4.93 | 100.00 | 100.00 |
| Agropecuario | 143.80 | 177.50 | 23.44 | 9.88 | 12.83 |
| Industria | 452.90 | 361.30 | -20.23 | 31.12 | 26.11 |
| Comercio | 564.40 | 535.00 | -5.21 | 38.78 | 38.67 |
| Pequeña Empresa | 88.00 | 89.10 | 1.25 | 6.05 | 6.44 |
| Otros | 206.20 | 220.60 | 6.98 | 14.17 | 15.95 |
| RECUPERACION | 1,320.40 | 1,637.50 | 24.02 | 100.00 | 100.00 |
| Agropecuario | 329.40 | 365.70 | 11.02 | 24.95 | 22.33 |
| Industria | 314.50 | 407.70 | 29.63 | 23.82 | 24.90 |
| Comercio | 441.90 | 533.00 | 20.62 | 33.47 | 32.55 |
| Pequeña Empresa | 94.40 | 102.50 | 8.58 | 7.15 | 6.26 |
| Otros | 140.20 | 228.60 | 63.05 | 10.62 | 13.96 |
| CREDITO NETO | 134.60 | -86.60 | -164.34 | ||
| Agropecuario | -118.50 | -99.40 | |||
| Industria | 105.90 | -16.80 | |||
| Comercio | 103.60 | 35.90 | |||
| Pequeña Empresa | -5.30 | 9.20 | |||
| Otros | 48.90 | 2.90 | |||
| Fuente: BCN. | |||||