OBSERECO, 01/01/97, NICARAGUA: PERSPECTIVAS ECONÓMICAS DE 1997

El Observador Económico

País/Country: Nicaragua

Publicación de la Fundación Internacional para el Desafío Económico Global (FIDEG), Managua, Nicaragua

Autor/Author: Fundación Internacional para el Desafío Económico Global (FIDEG)

Número/Number: 61

Frecuencia/Frequency: Mensual/Monthly

I. COMENTARIOS GENERALES

El logro de un crecimiento económico por tercer año consecutivo en 1996, abre perspectivas positivas para el año 1997. El crecimiento sostenido del PIB desde 1994 y que en 1996 representara por primera vez desde 1983 un aumento real del PIB per cápita, constituyen señales alentadoras sobre las cuales podría actual la nueva administración.

La tendencia creciente de la actividad económica, particularmente de ciertos sectores productivos, permiten sugerir que las perspectivas para 1997 son promisorias si se mantienen algunas políticas y se corrigen otras.

La proyección de un crecimiento de 5,5% para 1997 (aunque el gobierno saliente proyectó 5,8%), requerirá forzosamente la corrección de los errores de políticas económicas que actúan como desestímulo a la actividad económica, así como establecer los mecanismos de participación y de consulta al nivel más amplio de la sociedad que pudieran contrarrestar los factores que han estado contribuyendo en obstaculizar la estabilidad política y social en el país.

El crecimiento económico se podrá consolidar y dar espacio para el desarrollo, en la medida que dicho crecimiento se de en un marco de estabilidad y de confianza de toda la población, sin exclusiones.

Por otra parte, un crecimiento del 5,5% estimado del PIB para 1997, exigirá de un marco de políticas monetarias, cambiarias y fiscales muy bien articuladas a fin de evitar distorsiones en los precios claves de la economía y con ello generar un proceso inflacionario.

Si bien aún se desconoce el contenido específico del programa económico del gobierno del Dr. Alemán, se prevee que la magnitud de los cambios en las políticas actuales serán relativamente pequeños.

De continuar la aplicación del programa económico sin mayores variaciones a lo que ha venido haciendo la administración saliente, el BCN continuará con una política de contracción de los activos líquidos internos netos con el objetivo de fortalecer la posición de las reservas internacionales netas.

Finalmente, es necesario señalar que el Gobierno de Nicaragua entrará muy pronto en negociaciones con el FMI sobre los términos de un nuevo acuerdo del programa de ajuste (ESAF). Dado que los acuerdos anteriores no se han podido cumplir, en gran parte por el nivel de irrealismo con que fueron establecidas sus metas cuantitativas, es importante que el nuevo acuerdo logre un balance más razonable entre las metas estrictamente financieras y algunos indicadores de la producción y del bienestar de las personas.

Si lo anterior se lograra, aunado al crecimiento esperado de la producción, de las exportaciones y de la posible reducción de los pagos del servicio de la deuda externa, sería factible que el año 1997 pudiera constituirse en la base sobre el cual se iniciara el ciclo de consolidación del crecimiento económico, dando inicio a una nueva etapa del país y su población. En todo caso, éste es el principal reto que enfrenta la nueva administración.

II. PRINCIPALES INDICADORES MACROECONOMICOS PARA 1997 DESDE UN PERSPECTIVA INDEPENDIENTE

De acuerdo a las premisas anteriores, FIDEG estima que los principales indicadores macroeconómicos pudieran presentar los siguientes resultados en 1997: una inflación en torno del 10% anual, un aumento en las reservas internacionales netas para llegar a niveles positivos por el orden de los US$ 70 millones, un ahorro corriente del Sector Público No Financiero equivalente al 7,2% del PIB.

II.1 Sector Público

Para sostener un nivel inflacionario del 10%, es necesario que el déficit global del SPNF no supere el 8% del PIB. Sin embargo, ello dependerá de los esfuerzos de racionalización de gastos en el Estado, el cual no sólo debe descansar en el retiro de las personas que actualmente están ocupadas en él, sino también de una buena gestión de privatización de TELCOR, de la cual dependerán también la entrada de importantes recursos provenientes de los organismos internacionales. En este sentido, jugará un papel importante la aplicación de una reforma tributaria sólida y que cuente con el mayor respaldo posible entre los diferentes sectores económicos del país. Dicha reforma, por otra parte, debe evitar que la mayor carga de los impuestos siga recayendo sobre los sectores más empobrecidos y por el contrario, debiera de promover una política impositiva de carácter progresivo.

Las proyecciones gubernamentales disponibles indican que los ingresos corrientes del SPNF podrían incrementarse un 13% en 1997 con relación al año anterior, proyectándose una carga tributaria del 26%, levemente superior al 25,7% reportado para 1996.

Los gastos totales del SPNF podrían experimentar una reducción nominal del 3% en 1997 con relación a 1996, derivado de un aumento del 4% en los gastos corrientes y una contracción de los gastos de capital por el orden del 11%. Dentro de los primeros, el pago de la deuda externa, sigue siendo el factor que continúa en aumento. En efecto, el pago de intereses por deuda externa representará un 5% del PIB, superior al 3,6% registrado en 1996.

El déficit global del SPNF será cubierto con recursos externos, proyectándose adicionalmente un aumento de los depósitos del SPNF en el BCN. Las donaciones programadas en US$ 125.5 millones y los préstamos externos por US$ 180 millones, equivaldrán al 16% del PIB de 1997.

II.2 Política crediticia

Un elemento a tomar en cuenta es que alcanzar el crecimiento económico proyectado para 1997, requeriría que la política crediticia no fuera más restrictiva de lo que lo fue durante el año 1996. Sin embargo, ello estará en dependencia de se mantengan e incluso aumenten las recuperaciones de financiamientos otorgados con anterioridad tanto de parte de los bancos privados como estatales y que la política se oriente fundamentalmente a respaldar a los sectores productivos que más necesitan de capital de trabajo y para iniciar el ciclo de su propia capitalización, es decir, los pequeños y medianos productores.

Los activos domésticos netos presentan para 1987 un nivel cercano a los C$ 400 millones, los cuales se compondrán particularmente por la expansión de liquidez por C$ 2.100 millones y absorción del SPNF por C$ 1.700 millones.

La expansión de los activos netos corresponderá al financiamiento neto al sector privado y al sistema financiero por C$ 1.200 millones; emisiones de instrumentos de mercado abierto (CENI's), C$ 160 millones; pasivos externos de mediano y largo plazo por C$ 400 millones y pérdidas operacionales y otros activos netos por C$ 336 millones.

Por su parte, las proyecciones sobre el crédito del sistema financiero para 1997, podrían experimentar una desaceleración en las entregas brutas, y de las recuperaciones de los bancos. Las estimaciones de FIDEG indican que el crédito neto en 1997 podría ascender a C$ 400 millones (US$ 42 millones).

Las estimaciones de crecimiento económico de 1997 requerirá de un redireccionamiento del crédito, pudiéndose esperar que el monto de entregas aumente para el sector agropecuario y el sector industrial, incluyendo la pequeña empresa, así como en el sector comercial.

II.3 Política monetaria

Las metas de crecimiento económico y de inflación, constituyen dos elementos claves que requerirán de una correcta armonización con la política monetaria del gobierno entrante. En ese sentido, el saldo de los activos líquidos en diciembre de 1997 podrían experimentar un crecimiento del 12% con relación al de diciembre de 1996. Un 58% de ellos corresponderá al medio circulante (numerario y depósitos a la vista) y el 42% de los medios de pago, estarán constituídos por los depósitos en moneda nacional (a plazo y en cuentas de ahorro). Los pasivos del BCN que corresponden a los depósitos del público en moneda extranjera podrían experimentar un crecimiento del 6% en diciembre de 1997 con relación a igual mes de 1996.

III. OFERTA AGREGADA

III.1 Producto Interno Bruto

Se estima que el P.I.B. en 1997 ascenderá a C$2.744 millones (a precios de 1980) o el equivalente a US$ 2.074 milones corrientes. Esto representaría un PIB per cápita para 1997 de US$ 473, lo que significaría un crecimiento del 2,5% con relación al estimado para 1996.

La composición del P.I.B. por sectores para el año que recién comienza, se presenta con muy pocas variaciones con relación a lo observado en años anteriores. Dentro del PIB, los sectores primarios y secundario, representarán un poco más de la cuarta parte y el sector terciario un poco menos de la mitad.

Sector primario

Las proyecciones de FIDEG indican un crecimiento del 8% en 1997 para este sector, superando en casi 2 puntos porcentuales el crecimiento de 1996.

Dos tercios de los ingresos producidos por el sector primario provienen de la agricultura, por ello su comportamiento es crucial. Para 1997 se proyecta un crecimiento real de la producción del subsector agrícola del 11%, el cual estará sustentado en una ampliación del 7,5% en el área de siembra tanto de productos de consumo interno (5,0%), como de exportación (12,9%) y de otros cultivos (13.1%), esperándose en algunos rubros incrementos en la productividad como resultado de las inversiones que se realizaron en los años precedentes: renovación del café, caña de azúcar, banano, entre otros.

Las proyecciones de la producción pecuaria, están supeditadas principalmente a la crisis que enfrentó el subsector de ganadería mayor, cuya incidencia es muy alta, por ello, es posible que en 1997 hayan algunas señales de recuperación muy modestas, previéndose un crecimiento no mayor al 2% sobre el valor alcanzado en 1996 que presentó una contracción del 0,1% con relación al año anterior. De lograrse dicho crecimiento el valor agregado del sector podría alcanzar en 1997 un nivel similar al observado en 1992.

Por su parte, la pesca y la silvicultura podrían seguir presentando una tendencia ascendente, aunque posiblemente con cierta desaceleración, en el primero se proyecta un crecimiento real del 13% y del 1,7% en la silvicultura.

Sector secundario

En base al comportamiento de los diferentes subsectores esperado para 1997, el PIB del sector secundario podría aumentar en términos reales en 5,8% con relación a 1996.

El valor de producción de este sector está fuertemente influído por el aporte del subsector manufacturero (más del 80%). Las mayores importaciones de insumos realizadas en el año que recién finaliza, la rehabilitación de unas pocas empresas pero que tienen un elevado peso, como son las industrias alimenticias y de bebidas; una mayor masa crediticia para inversiones otorgada en 1996, particularmente a la mediana y gran empresa y la producción de zonas francas, son algunas de las razones que pueden explicar un aumento del 3,3% esperado para el sector manufacturero en 1997 con relación a lo producido en 1996.

La actividad constructiva y la elaboración de productos mineros, también presentan perspectivas de continuar una tendencia ascendente. Las proyecciones de FIDEG indican que estos subsectores podrían presentar crecimientos en 1997 del orden del 15,5% y 30% respectivamente.

Sector terciario

Bajo el supuesto que la actividad productiva se mantenga en ascenso y que se produzca la entrada de capitales, (particularmente privados) conforme se prevee en la balanza de pagos, es factible esperar también un crecimiento en el valor agregado en las actividades que conforman el sector terciario. De esa manera, FIDEG estima que en 1997 este sector podría alcanzar un crecimiento real del 4,0%.

Dicho comportamiento será principalmente impulsado por un aumento del orden del 7% en el comercio que es el principal rubro de este sector (representando algo más del 40%) y crecimientos un poco más modestos en transporte-comunicación, bancos y seguros, energía y agua potable, vivienda.

Dentro de este sector, el gobierno central, que representa una quinta parte del valor del sector terciario, podría experimentar un estancamiento con relación al valor real registrado en 1996. Incluso hay algunas señales que por los compromisos adquiridos por la administración entrante, podrían incrementarse los gastos corrientes del gobierno central, lo que influiría en una tendencia de aumento del subsector en el PIB.

III.2 Importaciones

Las importaciones constituyen una parte importante de la oferta agregada. Estas en 1996 constituyeron el 35,8% del PIB, reflejando una tendencia creciente en los años 90. Para 1997, se proyecta que el valor real de las importaciones crezcan en un 6%.

Dicho comportamiento pudiera estar influído por un incremento mayor en términos relativos en el volúmen de importación de insumos intermedios y equipos, necesarios para responder a las espectativas de crecimiento económico y productivo que presentan las proyecciones del PIB.

IV.DEMANDA AGREGADA

IV.1 Consumo e inversión

Las proyecciones para 1997, muestran que la demanda interna (consumo + inversión) podría superar en 2,7% el valor del PIB, siendo esa relación ligeramente inferior al 3,1% observado en 1996 (según datos de FIDEG).

Estas proyecciones se basan en un crecimiento del 2,6% en 1997 en el consumo interno, siendo ello el resultado de un aumento del 3% en el consumo privado, levemente superior al de 1996 y a un aumento del consumo público de aproximadamente 1%.

Por otra parte, se prevee que la inversión crezca en un 7,9% en 1997, lo que estaría indicando una importante desaceleración con relación a lo observado en 1996. El crecimiento esperado en la inversión sería el resultado de un aumento de 10% en la inversión fija, de un 15% en la construcción y un 3% y 5% en maquinaria y otros, con una ligera reducción de existencias.

IV.2 Exportaciones

El segundo componente de la demanda agregada, lo constituyen las exportaciones. Para 1997, se estiman que éstas crezcan en términos reales en un 12,5%, derivado de un aumento en el volúmen exportado (productos agrícolas e industriales) y cierta mejoría en los precios de algunos de los productos primarios (algodón, azúcar, carne y oro).

De esta manera, las exportaciones de 1997 podrían llegar a representar el 34,2% del PIB del año, experimentando un crecimiento real del 12,5% con relación a 1996.

V. SECTOR EXTERNO

V.1 Balanza de pagos

Las proyecciones a mediano plazo de la balanza de pagos asumen un fortalecimiento contínuo del ahorro nacional, lo que permitiría a la inversión interna estabilizarse en torno del 20% del P.I.B. en los próximos años.

El crecimiento esperado en el PIB de 5,5% para 1997 y 6% o más en los años siguientes, podría ser el elemento que ayude a la recomposición de la situación deficitaria de la balanza de pagos. Sin embargo, adicionalmente será necesario una solución definitiva al problema del endeudamiento de Nicaragua y la carga que significa el pago anual del servicio de la misma. De acuerdo a los compromisos contraídos por la administración saliente, en 1997 habría que desembolsar en concepto de servicio de deuda externa US$ 263 millones, equivalentes al 38% del valor total de las exportaciones de bienes proyectadas por FIDEG y superando en US$ 16 millones lo pagado en 1996.

Existe a nivel internacional una iniciativa liderada por el FMI y el BM que intenta dar una solución a los países pobres altamente endeudados. Nicaragua, es uno de los pocos países que han sido clasificado en situación crítica. Está previsto que durante el primer semestre de 1997 este foro se vuelva a reunir donde se tomaría decisiones sobre la deuda de estos países. De lograrse una solución favorable, ello significará aliviar de manera significativa la posición de reservas del país, así como también le permitirá a Nicaragua liberar recursos hacia otros fines y prioridades que reditúen en mayores beneficios para la población nicaraguense.

Para 1997 se proyecta un saldo negativo en la balanza de cuenta corriente de US$ 580 millones, levemente inferior a los US$ 653 estimados para 1996.

En base a los compromisos oficiales adquiridos por la comunidad internacional en 1996, se estima que las entradas netas de capital oficial para 1997 sean de US$ 160 millones, descompuestas en retiros de préstamos US$390 millones y desembolsos (amortizaciones y otros pagos al exterior) por US$ 550 millones.

La entrada de capital privado se proyecta en US$ 200 millones, similar a lo reportado para 1996. No está demás decir que estos últimos estarán supeditados a las señales que de el nuevo gobierno, pues los inversionistas necesitan tener claridad de la dirección que tomará el manejo de la política económica. También en este aspecto es muy importante que se finalicen las gestiones de privatización de TELCOR, ya que empresas extranjeras y algunos sectores nacionales están pendientes de ser favorecidos con esa medida.

De cumplirse las proyecciones de la reducción del balance comercial y la entrada de los recursos externos programados, sería factible que en 1997 se registrara una reducción del déficit global del balance de pagos con relación a los resultados de 1996, pudiéndo éste ascender en 1997 a US$ 540 millones en 1997, antes de contabilizar US$ 180 millones en donaciones.

V.2 Política cambiaria

La política cambiaria que se seguirá en los próximos años también es un factor clave para que tengan viabilidad las proyecciones del sector externo que aquí se presentan. En efecto, el precio de la divisa al influir en hacer más o menos competitivas las exportaciones, puede incidir de manera importante en la desaceleración del crecimiento de éstas, así como en estimular las importaciones, lo que a su vez tiene estrecha relación con el nivel de las reservas internacionales.

Para 1997 no se preveen cambios en la política de minidevaluaciones diarias que ha venido aplicando el BCN desde 1993. Sin embargo, con el objetivo de influir sobre la inflación interna - que tiene un componente determinado por el tipo de cambio, referido a las importaciones - y en dependencia de cómo evolucionen las reservas internacionales, es posible que en el segundo semestre de 1997 se induzca desde el BCN una ligera desaceleración del ritmo y porcentaje de devaluación del córdoba frente al dólar.

De tal manera, podría preveerse que en 1997 el nivel acumulado de devaluación del córdoba podría ubicarse muy cercano al 10%, coincidiendo con el nivel de inflación proyectado para ese mismo año.

V.3 Política arencelaria

Se prevee que el gobierno entrante continuará con la reducción de las tasas arancelarias de importación y de algunos subsidios a la exportación en el marco de los acuerdos del Mercado Común Centroamericano (M.C.C.A.). La tasa máxima de impuestos de internación, que en enero de 1996 se ubicó en 35% (antes 37%), en enero de 1997 se ajustará al 30%.

Aún cuando la aplicación de los Certificados de Bonos tributarios (CBT) ha generado cierta polémica -por el costo que ello significa para el presupuesto fiscal-, es posible que se reduzca en algunos puntos porcentuales. Sin embargo, es opinión de FIDEG de que éste no debiera eliminarse, particularmente en los primeros años de la nueva administración, ya que ésta requiere entregar buenas señales al sector exportador y particularmente al capital nacional que debe impulsar inversiones productivas que contribuyan a incrementar el valor agregado nacional de las exportaciones nicaragüenses.

VI. INFLACION

El crecimiento de los precios internos estará en dependencia de la coherencia con que el gobierno instrumente las medidas de política económica que anteriormente se señalaron, pero también del aumento de la oferta de bienes, particularmente los de consumo interno.

Cabe recordar que la inflación de 1996 estuvo muy influída por la volatilidad que presentó la oferta de determinados productos básicos, debido fundamentalmene al elevado peso que éstos tienen en la ponderación del índice de precios al consumidor.

La oferta de estos bienes descansará particularmente de los montos de crédito al sector productivo, en que se resuelta el problema de la tenencia de la tierra, en que se apliquen programas de apoyo técnico a los pequeños productores y a que el factor climático presente un perfil de cierta normalidad.

Por otra parte, las espectativas inflacionarias de la población, internos, estuvieron presentes en 1996, acentuándose en el período preelectoral, lo que a su vez se conjugó con el período de alta inflación (tercer trimestre), debido al exceso de demanda que se produce en esos meses. La persistencia de ellas o no, dependerá de la percepción de los agentes económicos de las políticas económicas, pero también en ello incidirán las señales que se den en términos de la estabilidad política y que el flujo de los recursos externos no tengan interrupciones conforme la economía los requiera a lo largo del año.

Entrado el mes de enero de 1997, algunos productos y servicios muestran cierto desaceleramiento en el crecimiento de sus precios, pudiéndose esperar una evolución mensual de la inflación nacional como lo presenta el siguiente cuadro.

VII. BALANCE DE LA FUERZA LABORAL Y SALARIOS

Las tendencias de mediano plazo que se han comentado sobre el mercado laboral en las revistas anteriores y en base a los resultados de una encuesta nacional realizada por FIDEG en 1996, se podría esperar para 1997 una reducción del desempleo abierto y cierta desaceleración en el crecimiento del subempleo.

Sin embargo, las reformas que se preveen en el sector público, podrían implicar el despido en 1997 de 7.000 trabajadores (as), parte de los cuales buscaría alternativas laborales en el sector informal, proyectándose entonces que este sector comience nuevamente a crecer como proporción del total de la ocupación.

En relación a los salarios, debido a un crecimiento del empleo en el sector formal, particularmente de sectores modernos, principalmente productivos, podría esperarse un crecimiento en el salario promedio del sector formal urbano de 3%, para ubicarse entorno de C$1.530, equivalentes a US$160 mensuales, mientras que en el sector informal podría esperarse un congelamiento en términos nominales de los ingresos, C$1.100 mensuales.

Esto daría como resultado, que en 1997, el ingreso promedio de los trabajadores urbanos se sitúen en torno de C$1.272 nsuales, representando una disminución del 1,9% en términos nominales con relación a 1996.

VIII. PROFUNDIZAR LA DEMOCRACIA: Un requisito indispensable

Es evidente que las proyecciones arriba señaladas tendrán mayor viabilidad si la Nación en su conjunto y en particular las fuerzas políticas y las autoridades recientemente electas comprenden que la reactivación sostenida del crecimiento económico requiere de un acuerdo básico entre los sectores económicos, sociales y políticos del país, que además de crear estabilidad y confianza, permitan establecer las bases de una estrategia de desarrollo que busque realmente la superación de las carencias fundamentales de más de las tres cuartas partes de la población nacional.

La consolidación democrática y el sostenimiento del crecimiento no pueden concebirse aislados de la necesidad de permitir a la sociedad civil expresarse, no sólo a través de su voto, sino también manifestar sus preocupaciones fundamentales y aporten elementos que contribuyan a la superación de las mismas.

Aunque durante el gobierno de la Sra Chamorro se dieron pasos en la construcción de espacios de diálogo entre el gobierno y la sociedad civil, éstos no fueron suficientes y será tarea del nuevo gobierno ampliarlos, de manera especial si se quieren alcanzar minimamente las metas macroeconómicas antes comentadas.

La búsqueda de la conformación y consolidación de los espacios de diálogo y concertación requieren del esfuerzo y disposición política no sólo del gobierno, sino también de la sociedad civil a través de las diferentes expresiones de organización que ésta tiene.

Para ello, será necesario también que se introduzcan cambios en la concepción que se tiene de la democracia, pues la sociedad demanda una mayor participación en el proceso de planificación, ejecución y evaluación de las políticas y programas públicos y no sólo ser vehiculos de la instrumentación de políticas que se diseñan desde arriba, sin ningún contacto y conocimiento de la realidad de las poblaciones objetivos.

Por otra parte, una nueva democracia requerirá también de cambios en las relaciones entre las organizaciones de la sociedad civil. El gobierno debe generar las condiciones para que la participación de la sociedad civil en los espacios de concertación sea una práctica real democrática. Al mismo tiempo, los grupos de interés tendrán que tener la madurez necesaria para encontrar los mecanismos que permita ejercer desde su propia práctica democrática, la mejor representación en los espacios de diálogo que se vayan creando desde las instancias gubernamentales, sean éstos de carácter nacional o local.

Por otra parte, la democracia deberá fortalecerse a partir de acciones que incentiven la unidad de la sociedad nicaraguense y se eliminen las divisiones de la población en general. Los resultados electorales han dejado claro la existencia de dos grandes fuerzas políticas, dentro de los cuales recaerá gran parte de la responsabilidad de unificación del país.

Sin embargo, nada de lo antes dicho es posible, si no se priorizan acciones orientadas a promover la transparencia en el accionar de las instancias gubernamentales a fin de que se recupere la confianza en las instituciones.

IX. MEDIO EMPRESARIAL

IX.1 Actividad Empresarial

A partir de algunos indicadores disponibles, durante el año 1996 se observó una importante actividad empresarial, que como se ha dicho en revistas anteriores, se concentró en las empresas de mediano y gran tamaño, ya que la actividad de la pequeña y microempresa por el contrario sufrió cierta retracción.

Uno de los elementos que muestra ese dinamismo, lo refleja el crecimiento de volumenes de operaciones que se efectuaron en la Bolsa de Valores Nicaraguense, las que en 1996 superaron los de US$ 380 millones. Esta cifra pudiera ser más que duplicada en 1997, de alcanzarse mayores niveles de conocimiento por parte del público sobre las operaciones financieras que se pueden realizar en la Bolsa de Valores y sus ventajas.

Por lo general, los analistas económicos, toman en cuenta el comportamiento de las bolsas de valores como indicativo de la evolución del uso de elementos de ahorro e inversión, así como los niveles de sofisticación que adquiere el sector empresarial. De igual manera, entregan señales sobre el nivel de confianza que va teniendo la sociedad en su conjunto, elemento de suma importancia que permite medir el nivel de "riesgo país" que se tiene, del cual definitivamente dependen las decisiones de inversión, particularmente externas.

Para 1997, en base al comportamiento observado durante los primeros dias de enero, la actividad empresarial ha estado mostrando señales positivas, aunque aún muestra cierta cautela en espera de una más clara definición de las autoridades económicas sobre la definición de las políticas bajo su responsabilidad.

Un elemento curioso en este sentido, es que unos días antes de la juramentación del nuevo gobierno se reportaron importantes transacciones de compra de instrumentos financieros del gobierno por parte del sector empresarial lo cual indicaría que está prevaleciendo el ambiente de optimismo y confianza, más que señales de incertidumbre por parte de importantes sectores empresariales.

Lo anterior apunta a reforzar las proyecciones positivas de crecimiento que anteriormente se han presentado en la primera parte de esta revista.

IX.2 Las principales empresas en relación a sus aportes al fisco

FIDEG ha considerado que al finalizar el año 1996, valía la pena hacer un esfuerzo para idenficar las organizacines empresariales que más aportaron a la generación de ingresos fiscales y que, por tanto, merecen el reconocimiento de la sociedad.

Este estudio no es exhaustivo y hace referencia principalmente a las 50 empresas que aportan una gran parte de los ingresos tributarios. Sin embargo, hay que señalar que existen muchas otras empresas que también han cumplido con sus reponsabilidades impositivas.

IX.3 Importancia relativa de algunas empresas nicaraguenses

FIDEG realizó a finales del año 1996 una encuesta dirigida a un total de 130 empresas de todo el país con el fin de obtener información sobre la magnitud de las facturaciones y empleos que ellas generaban para la sociedad nicaraguense.

De un total de 130 empresas contactadas, se obtuvo respuesta de 32.

En base a la información proporcionada por esas empresas, fue posible construir una tabla que da indicaciones de la importancia relativa que tienen las empresas analizadas en la economía nacional.

El monto de facturación de las 32. empresas que respondieron a FIDEG, asciende a US$ 600 millones representando aproximadamente el 24% del PIB. Asimismo, el número de personas ocupadas en dichas empresas es de 9.469 empleados, equivaliendo al 5% de la fuerza laboral reportada por el INSSBI en 1996 como ocupados en el sector secundario y terciario de la economía.

En virtud de respetar la confidencialidad de la información que fue suministrada por las empresas, no se presentan en este artículo las cifras absolutas sobre facturación, sino que para dar referencias a los lectores, se elaboró un índice. Este, indica la ubicación por encima o por debajo del promedio de cada empresa en relación al promedio general de facturación de las empresas analizadas.

El valor de 100 equivale al valor promedio de la facturación reportada para 1996 por las 32 empresas. Los índices que reportan las empresas corresponde a la división del valor facturado por la empresa con relación al promedio de facturación.

X. PRECIOS INTERNACIONALES

Petróleo

El precio promedio del petróleo durante el mes de diciembre de 1996 fue de US$22,09 por barril lo cual muestra una alza de 6,2% con respecto al mes anterior. El precio promedio de 1996 representó un crecimiento del 7.6% con relación al del año precedente.

Durante el último mes de 1996, los precios del crudo mostraron cierta volatilidad. En efecto, Durante la primera semana los precios del petróleo aumentaron en el New York Mercantile Exchange como resultado de la combinación de varios factores de oferta.

Los efectos climáticos causaron problemas en México, habiéndose visto obligado a cerrar temporalmente cinco puertos importantes (incluyendo tres de los más grandes para las exportaciones de petróleo). El cierre de estos puertos obstaculizó las exportaciones de petróleo de México a los Estados Unidos, además que agravó la situación que ya había en el mercado debido a la ola de frío que repercute en una mayor demanda de crudo y a que los inventarios estaban 5,8% más bajos que el año pasado. En esa misma semana los precios del producto aumentaron como resultado de una huelga de trabajadores franceses de Elf Aquitaine y el cierre de una refinería de esta compañía en los Estados Unidos debido al bajo flujo de crudo a través del Atlántico.

El 9 de diciembre los precios del crudo cayeron después de que el secretario general de las Naciones Unidas permitió a Irak que exportará de manera limitada petróleo para comprar medicinas y víveres.

Aunque el acuerdo se mantenga, se estima que la demanda de 1997 será lo suficientemente alta como para mantener el precio del petróleo a niveles superiores a los alcanzados en 1996. De tal manera, las proyecciones indican que el precio promedio del crudo en el año que inició será en torno de US$ 20 por barril.

Los precios del crudo Light Sweet son : US$25,24 por barril para los contratos con entrega en marzo de 1997, US$24,54 por barril para los contratos con entrega en abril de 1997 y finalmente US$ 23,89 por barril para los contratos con entrega en mayo.

Azúcar

El precio promedio del azúcar durante el mes de diciembre de 1996 fue de US$11,34 por quintal lo que significa un alza de 0,6% en comparación con el mes de noviembre. Asimismo el precio promedio de 1996 con US$11.28/qq. resultó con una disminución del 16.2% con relación a 1995.

La producción mundial de azúcar para 1996 - 1997 esta prevista alcanzar un récord de 125 millones de toneladas, según el Departamento Estadounidense de Agricultura, 2% más que la producción del año anterior. Este será el tercer año consecutivo que la producción de azúcar excederá el consumo y aumentará el inventario mundial de este producto.

El consumo mundial de azúcar en 1996-1997 está estimado en 122.9 millones de T.M., lo cual es 4% más que el de 1995- 1996.

Los precios de futuro se presentan de la siguiente forma : US$11 por quintal para los contratos con entrega en marzo de 1997, US$11 por quintal para los contratos con entrega en mayo de 1997 y finalmente US$10,91 por quintal para los contratos con entrega en julio de 1997.

Algodón

El precio promedio del quintal de algodón durante el mes de diciembre de 1996 fue de US$72,01 lo que muestra un alza de 2,7% en comparación con noviembre del mismo año y un precio promedio durante 1996 de US$71.92/qq arrojando un decrecimiento del 23.6% con relación a 1995.

La producción mundial de algodón para la cosecha 1995 - 1996 se proyectó en 91,8 millones de quintales, según el Departamento Estadounidense de Agricultura, de las cuales 17.9 millones de quintales (20%) provendrían de ese país.

Por su parte, el consumo mundial del ciclo 1995 - 1996 se estimó en 84,3 millones de quintales. y de 10.6 millones en el mercado norteamericano.

La producción mundial de algodón para la cosecha 1996 - 1997 está prevista en 85,9 millones de quintales, con un aporte de 18.7 millones de quintales de parte de los EEUU.

El consumo mundial de algodón para 1996 - 1997 se estima en 85,3 millones de quintales. El consumo estadounidense en el mismo período está estimado en 11 millones de quintales.

En base a las proyecciones anteriores sería factible esperar que en 1997 el precio del algodón se estabilizara en un rango entre US$ 70 y US$ 80 por quintal.

Los precios de futuro son : US$75,15 por quintal para los contratos con entrega en marzo de 1997, US$76,43 por quintal para los contratos con entrega en mayo de 1997 y finalmente US$77,36 por quintal para los contratos con entrega en julio de 1997.

Café

El precio promedio del café durante el mes de diciembre fue de US$135,28 por quintal lo que muestra un alza de 0,7% con respecto al mes anterior. El precio promedio de 1996 con US$ 136.60 por quintal, representa un decrecimiento de 15.1% con relación a 1995.

Según el Departamento de Agricultura de los EEUU, la producción mundial de café verde para el ciclo 1996 - 1997 es de 100.9 millones de sacos de 60 kilogramos, superando en 1.8 millones de sacos las proyecciones que se presenaron en junio de 1996.

La estimación para el presente ciclo es 12% más alta que los 89,9 millones de sacos de la cosecha anterior. Este aumento se debe principalmente a un incremento de 10,2 millones de sacos en la producción brasileña.

El estimado de la producción de café en Brazil para 1996 - 1997 es de 27 millones de sacos, siendo 61% superior a la cosecha del año pasado que fue afectada por las heladas y al sequía. El estimado de la cosecha colombiana para el mismo ciclo es de 12,5 millones de sacos, inferior en 3% a lo reportado en el ciclo anterior.

En base a los estimados de producción, se infiere que el precio promedio del café podría situarse entre US$ 95 y US$ 115 por quintal en 1997.

Los precios de futuro para el corto plazo se presentan de la siguiente manera : US$116,9 por quintal para los contratos con entrega en marzo de 1997, US$114,75 por quintal para los contratos con entrega en mayo de 1997 y finalmente US$113,6 por quintal para los contratos con entrega en julio de 1997.

Oro

El precio promedio del oro durante el mes de diciembre de 1996 fué de US$369,14 por onza troy lo que representa una disminución de 2,5% en comparación con el mes de noviembre. El precio promedio de 1996 con US$ 389.61 onza troy representó un crecimiento del 1.4% con relación a 1995.

En la primera semana de diciembre los precios de futuro del oro cayeron, la continua caída de los precios de este metal precioso se debió a la estabilización del dólar estadounidense ya que esté se usa como substituto de la moneda en tiempos de inestabilidad de precios y a ventas especulativas.

El precio del oro en 1997 podría ubicarse en torno de los US$ 370 y US$ 390 la onza troy.

Para el corto plazo, los precios de futuro son : US$369,20 para los contratos con entrega en febrero de 1997, US$371,40 para los contratos con entrega en abril de 1997 y finalmente US$373,80 para los contratos con entrega en junio de 1997.

XI. NOTICIAS CENTROAMERICANAS

Región:

Según las últimas estadísticas la economía centroamericana está en proceso de terciarización. La dinámica evolución del sector de servicios, especialmente del financiero, en el istmo centroamericano durante la última década, expresa claramente el fenómeno de la terciarización de la economía, según un informe de LADB.

La agricultura y la industria (parte del sector primario y secundario respectivamente), están reduciendo su participación en el Producto Interno Bruto (P.I.B.) de los países de la región, mientras la dinámica económica va formulando nuevos pilares que amenazan con desplazar aquellos sectores que tradicionalmente constituyeron la base de la actividad económica y productiva de los países de la región centroamericana.

De acuerdo con la Comisión Económica para America Latina y el Caribe (CEPAL), en sus análisis económicos para el istmo, entre 1980 y 1995 han ocurrido cambios que perfilan a las economías de la región como terciarias, en la medida que la agricultura y la industria son incapaces de renovarse y crecer.

En el caso de Guatemala en la última década, un bloque de servicios desplazó a los principales rubros de la producción real, destacando el subsector comercio, que si bien redujo su participación en el P.I.B. de 22,5% en 1980 a 20,7% en 1995, siguió ocupando el segundo lugar, detrás de la agricultura, que también se redujo de 27,1% en 1980 a 26,7% en 1995.

Dentro del sector servicios, destaca el crecimiento de la actividad financiera, que aumentó su participación del 7,7% a 9,3% en 1980 y 1995 respectivamente, convirtiéndose en el cuarto rubro en importancia dentro del P.I.B. El tercer lugar lo siguió ocupando la industria, que vió mermada su participación de 17,6% a 15%.

Especificamente, el sector financiero fue uno de los pocos que mantuvo tasas anuales de crecimiento sostenible entre 1993 y 1995 (4,7% y 6%, respectivamente). A modo de ejemplo del dinamismo del subsector, en 1994 se abrieron 90 agencias bancarias, 54 de ellas fuera de la ciudad capital.

En El Salvador la banca también presenta cambios importantes. En el período en cuestión, este subsector pasó a ocupar el tercer lugar en la participación del P.I.B., incrementando su peso del 8,3% en 1980 a 11,5% en 1995.

En contraste, la agricultura aunque sigue ocupando el primer lugar, experimentó fuertes cambios, reduciendo su incidencia dentro del PIB del 38% en 1980 a 27,3% en 1995. Por su parte, la industria también sufrió un retroceso en relación a su incidencia en la producción total, pasando del 16,5% a 15,4% en esos años respectivamente, ubicándose del tercer lugar en importancia dentro del PIB al cuarto lugar.

En Honduras, el subsector financiero en estos últimos 15 años pasó a ocupar el segundo lugar dentro del P.I.B., después de la agricultura. La banca y las financieras integraron el 16,8% del P.I.B. en 1995, mientras que en 1980 era 11,9%, ocupando el cuarto lugar.

La influencia dentro de la economía del subsector financiero en Honduras desplazó al subsector comercial del segundo al cuarto lugar del PIB, pasando este último de 15,9% en 1980 a 11,3% en 1995.

Por su parte, la industria se mantuvo en el tercer lugar sin experimentar modificaciones en su participación en el P.I.B., teniendo 15% y 15,3% en 1980 y 1995 respectivamente y una situación similar se observó con el sector agrícola con 23,7% en 1980 y 24% en 1995.

Costa Rica también experimentó cambios en relación al subsector financiero, ya que fué, junto al transporte, los que aumentaron su participación dentro del P.I.B.

La banca y las financieras tuvieron un marcado incremento entre 1980 y 1995, al pasar del 5,3% al 13,1% del P.I.B., respectivamente.

Las reformas financieras, las reformas hacia la privatización del subsector y la creciente participación de las financieras explican, ese auge, que si bien experimenta tasas de crecimiento decrecientes entre 1993 y 1995 (de 8,1% bajó a 1,5%, respectivamente), no fué obstáculo para que del sexto lugar pasara al cuarto en su participación dentro del P.I.B.

A pesar del acelerado crecimiento del sector financiero en Nicaragua, particularmente en los años 90¹) sigue siendo el único país de la región centroamericana que presenta una dinámica diferente del subsector financiero en relación a su peso en el PIB.

Adicionalmente, dado que en los años 80 la política crediticia ejercía un papel central en la política económica del gobierno de esa época y dados los cambios de manejo económico experimentados en los años 90, los datos indican un cierto retroceso del subsector financiero en relación al PIB. En efecto, este sector pasó de acuerdo a la información de CEPAL del 7,1% del P.I.B. en 1980, ocupando el cuarto lugar, al 3,1% en 1995 pasando a ocupar el sextor lugar en importancia del PIB.

De acuerdo a la fuente consultada, en parte esa situación también se explica a las pocas reformas realizadas dentro del sector financiero, así como a la pérdida de dinamismo de la economía.

Dada esa situación, en términos sectoriales se observa que el sector agropecuario que en 1980 con el 23,2% del PIB ocupaba el segundo lugar, en 1995 pasó a encabezar la lista con 27% del PIB, desplazando al sector industrial, que pasó del 25,6% al 21,7% del PIB en 1980 y 1995 respectivamente.

El comercio, por su parte, sigue sosteniendo el tercer lugar pese a un sensible decrecimiento en la composición porcentual del P.I.B., pasando del 18,9% en 1980 al 17,7% en 1995.

Finalmente, Panamá es el país que tradicionalmente se ha caracterizado por ser una economía de servicios, con un marcado dinamismo del subsector financiero y el centro financiero internacional.

Este subsector constituye el principal componente del producto en el período en estudio, pasando del 22,7% al 25,8% del PIB en 1980 y 1995 respectivamente.

El comercio, que antes de los 80 era el principal componente del PIB, se ubicó en 1995 en segundo orden, pasando su relación del 22,7% en 1980 al 20,3% en 1995.

La agricultura, por su parte, continuó ocupando el octavo lugar en importancia manteniendo su composición porcentual 9,0%, mientras que la industria redujo su participación del sexto al séptimo lugar del PIB con 11,5% y 10,9% del PIB de 1980 y 1995 respectivamente.

Honduras

Deuda externa : pocas armas para renegociar

La elevada deuda externa, que al 31 de diciembre de 1995 ascendía a US$ 4.343.5 millones (o sea el 13% del P.I.B.), ubica a Honduras entre los 16 países pobres más endeudados del mundo. A la vez que frena las posibilidades de crecimiento económico y compromete la autonomía del país en materia de la política macroeconómica. Por otra parte, las posibilidades hondureñas para el éxito en su renegociación, son mínimas dado el incumplimiento de las metas acordadas con los organismos financieros internacionales.

La deuda externa hondureña ha venido creciendo en paralelo con la problemática socioeconómica del país que lo sitúa como el tercer país latinoamericano más pobre y entre los 20 paises más altamente endeudados del mundo.

Uno de los principales obstáculos a la renegociación de la deuda, ha sido el reiterado incumplimiento de las metas macroeconómicas acordadas con el F.M.I., institución con la que se acordó un programa económico que lleva ya dos años sujeto a revisiones periódicas. En febrero del año en curso Honduras recibirá una nueva misión del F.M.I. y existe una preocupación generalizada porque de nuevo se ha incumplido con la programación para 1996.

Las negociaciones planeadas con el Club de Paris han sido pospuestas hasta 1998.

El gobierno ha tenido éxito en reducir la deuda con el Club de Paris de US$ 645 millones en años recientes, pero el total sigue siendo US$ 1.1 mil millones, equivalentes a una cuarta parte del total de la deuda externa.

Para 1997, la presión que impondrá el pago de la deuda externa será muy grande. Existen compromisos de pago por US$ 633 millones, equivalentes al 60% de las exportaciones proyectadas para el año.

A principios de diciembre de 1996, el gobierno estadounidense aceptó reestructurar US$ 12 millones de deuda bilateral y acordar condonación y reestructuración de pago en un futuro por el remanente de la deuda bilateral. Nada impide a Honduras tener acuerdos bilaterales para obtener pequeñas reducciones de deuda. Pero la mayoría de los acreedores son miembros del club de Paris y esperan una nueva carta de intenciones antes de acordar en grupo grandes reducciones. Como precondición para ese tipo de reducción, la legislatura Hondureña debe aprobar un nuevo código tributario, la autonomía del Banco Central y un sistema de ajustes de tasa automáticos para el uso de la energía eléctrica.

Costa Rica

Mal presagio para el año nuevo

La economía costarricense no ha podido salir a flote durante 1996 a pesar de las metas gubernamentales trazadas y de las obligaciones impuestas por los organismos financieros internacionales. Las metas económicas planteadas por el gobierno costarricense para 1996 no se lograran alcanzar. Entre ellas, se había previsto una inflación para 1996 del 10%, y en la realidad ésta cerró con 22%. El déficit fiscal que en 1996 debía alcanzar el 0,5% del P.I.B. y un crecimiento de las reservas monetarias en US$ 150 millones, estuvieron lejos de cumplirse.

Para 1997, el gobierno se ha impuesto nuevas metas macroeconómicas destacando entre ellas: una inflación no mayor al 13% y proceder a la venta de activos estatales para contrarrestar el aumento del endeudamiento interno del sector público.

El Salvador

No se visualizan cambios en la actividad económica

El Banco Central de El Salvador prevé un crecimiento del P.I.B. del orden de 3% a 4% en 1996, siendo inferior a las proyecciones del 5% hechas anteriormente y que el crecimiento de 6,1% registrado en 1995. Entre las principales causas de esa situación se señalan: la persistencia de altas tasas de interés, efectos colaterales del aumento del impuesto al valor agregado, restricción crediticia derivada de las normas de encaje legal que están en 35% de los depósitos en el sistema financiero.

Paradógicamente, las medidas restrictivas tuvieron un efecto positivo sobre el comportamiento de la inflación, la que según el Banco Central se estima cerró en 1996 con 8%, más baja que la reportada en 1995 con 11,4%. El otro elemento importante fue el logro de una reducción del déficit de la balanza comercial, que según la información disponible a septiembre de 1996 se redujo del US$ 1.237 millones en 1995 a US$1,057 millones en 1996.

Guatemala

La paz se firmó, queda ahora concretar acciones para hacerla realidad

El 29 de diciembre de 1996, para la República de Guatemala y para toda su población, fue una fecha histórica. La firma de la Paz pone fin a la guerra civil más larga que haya vivido la región en su historia.

Los acuerdos de paz incluyen una serie de acuerdos específicos por separado, entre ellos: cese al fuego, un acuerdo de reformas constitucionales y electorales, un tratado de integración de los guerrilleros a la vida civil y política y una amnistía para ciertos crímenes cometidos durante la guerra civil de 36 años. También se acordó una agenda para la implementación de 11 acuerdos separados que incluyen los acuerdos socieconómicos y otros relativos a la tenencia de la tierra, entre los más importantes.

En la semana del 20 de enero se llevaría a cabo en Bruselas, Bélgica la reunión del Grupo Consultivo para Guatemala. En dicha reunión el gobierno guatemalteco presentará la cartera de proyectos que se derivan de los acuerdos firmados, cuyo monto asciende a US$ 2.746 millones de financiamiento doméstico y una solicitud de US$ 1.994 millones a la comunidad internacional para el período entre 1997 y el año 2000.

El financiamiento interno estará en dependencia de reformas en el campo económico, para lo cual el Gobierno contempla elevar la carga tributaria en 1997 a un mínimo de 8,6% del PIB, con una tendencia creciente anualmente hasta llegar al 12% en el 2000.