Esta seccion estadistica forma parte de las actividades del Programa de
Metodos Cuantitativos Aplicados a la Economia, que ha impulsado la Secretaria de
Informatica del Instituto de Investigaciones Economicas. El objetivo central de
este programa es coadyuvar al desarrollo de una cultura en el manejo de metodos
estadisticos y matematicos aplicados a la investigacion economica y social. En
consecuencia se busca proporcionar a los lectores de Momento Economico, una
breve pero util herramienta auxiliar en la comprension de las tematicas
abordadas por la revista.
Por otra parte se considera que una presentacion grafica no solo permite
visualizar de mejor manera el comportamiento de las variables economicas
seleccionadas, sino que, tambien posibilita el analisis con fines comparativos.1
En esta ocasion se presenta una seleccion de graficas, relacionadas con
algunas de las tendencias que surgieron de la crisis de divisas que culmino en
la macrodevaluacion del peso, el 20 de diciembre de 1994. Asi mismo, se desea
mostrar ciertos efectos sobre las mismas variables, como consecuencia de la
implementacion del programa de ajuste economico2 (AUSEE), que ha sido aplicado a
menos de un ano del Gobierno del presidente Zedillo.
En la seleccion de variables que aqui se muestran se tomo como referencia el
conjunto de metas para el ajuste establecidas en el AUSEE, y la presentacion rs
una elaboracion colectiva del equipo Metodos Cuantitativos, que utilizo cifras
obtenidos de la base de datos SIE-BERNOULLI y de los Indicadores Economicos del
numero de agosto de 1995, ambas son fuentes del Banco de Mexico.
La Grafica 1 refleja los saltos abruptos de los indices de precios y de las
tasas de interes resultantes de la macrodevaluacion de diciembre de 1994, y
muestra la relativa desaceleracion de estos indicadores por efecto de la
implementacion del programa de ajuste, a partir de marzo del presente ano.
Presentamos los indices de precios al consumidor y al productor, asi como los
promedios mensuales de las tasas de interes de referencia Cetes a un mes y el
Costo Porcentual Promedio. Cabe notar que las presiones sobre la tasa de interes
se iniciaron desde marzo de 1994 a raiz del asesinato de Colosio.
La Grafica 2 nos muestra la fuerte depreciacion del tipo de cambio surgida de
la crisis de divisas en diciembre de 1994, asi mismo notamos una disminucion de
las presiones devaluatorias a partir de la implementacion del plan de ajuste
(marzo de 1995).
La Grafica 3 se refiere a varios indicadores laborales, notamos la caida del
salario real frente a pequenos aumentos de su correspondiente nominal, y se
observa el descenso adicional de los indices de personal ocupado y de horas
hombre trabajadas a partir de la devaluacion de fines de 1994.
La Grafica 4 contiene las cifras de Gasto Total del Sector Publico en
contraste con algunos de sus componenetes, aqui todas las variables se
encuentran a precios constantes tomando como base el mes de enero de 1993, esto
se hizo con la finalidad de mostrar la tendencia real de dichas variables. Se
visualiza el recorte del gasto total a partir de enero de 1995, asi como las
proporciones correspondientes al gasto corriente que sobrepasa al gasto de
capital, en contrapartida se observa un repunte del pago de intereses externos
en los primeros meses de 1995.
En la Grafica 5 se puede observar como a partir de 1995 se produce un nuevo
ajuste en las cuentas publicas, con la finalidad de generar un superavit
adicional en las finanzas publicas, aqui el deficit negativo se lee como
superavit.
En la Grafica 6 muestra la tendencia de la deuda neta del sector publico,
destacando en particular el componente externo de la misma, podemos ver como
despues de una disminucion de la deuda total a partir de 1990 (como producto de
la renegociacion de la deuda externa y de la amortizacion de la deuda interna),
se dispara abruptamente a partir de 1994, particularmente en su componente
externo.
La Grafica 7 se vincula con las metas de restriccion del credito interno del
Banco de Mexico, la base monetaria (el dinero del banco de Mexico) se presenta
por sus usos y fuentes. En cuanto a los usos la base monetaria se constituye por
los billetes y monedas totales (en circulacion y en caja), mas los depositos de
la banca comercial (encaje legal) que son casi nulos; del lado de las fuentes
tenemos que la base monetaria resulta de la suma de los activos internacionales
que descienden abruptamente a fines de 1994, con el credito interno neto (que en
nuestro caso aparece negativo), esto ultimo refleja una tendencia a profundizar
la restriccion al financiamiento del Sector Publico, que contrasta con un
aumento considerable del financiamiento a la banca comercial, debido a la crisis
bancaria que surgio de la macrodevaluacion de fines de 1994.
La Grafica 8 muestra la restriccion de los agregados monetarios, esto es de
los medios de pago totales de la economia,3 particularmente en sus componentes
mas liquidos, y se presenta la burbuja ocasionada por la colocacion de Tesobonos
durante 1994 y particularmente en la devaluacion, que corresponden al agregado
M3.
Por ultimo la Grafica 9 presenta el fuerte ajuste del sector externo por
efecto de la crisis de divisas, asi tenemos una caida de la cuenta de capital
(que contrasta con el ajuste del deficit de cuenta corriente), este descenso de
las entradas de capital se relaciona con un recorte de la inversion extranjera
en cartera, una aceleracion de la fuga de capitales particularmente en errores y
omisiones, y en sendos ajustes negativos de la variacion de reservas.
* Participaron en este trabajo Rafael Bouchain Galicia (Coordinador), Alfredo
Hernandez Moreno, Jose Raul Luyando, Michael Rojas y Jorge Zaragoza Badillo,
miembros del IIEc - UNAM.
1 La base de datos de las variables graficadas se encuentra disponible en la
Secretaria de Informatica de la Institucion.
2 El Acuerdo de Unidad para Superar la Emergencia Economica.
3 Nota: M1 = Billetes y Monedas+Cuentas de Cheques (en Moneda Nacional y
Extranjera); M2 = M1 + Instrumentos Bancarios de Corto Plazo (Depositos con
vencimiento a menos de un ano y Aceptaciones bancarias); M3 = M2 + Instrumentos
no Bancarios a Corto Plazo (Cetes, Tesobonos, Pagafes, Bondes y Papel
Comercial); y M4 = M3 + Instrumentos a Largo Plazo (Petrobonos, Ajustabonos,
Bonos de Renovacion Urbana Obligaciones Quirografarias e Hipotecarias, Pagares
de Empresas, y Fondos del Sistema de Ahorro para el Retiro.