MOMECO, 03/01/95, ANALISIS DE LAS CAUSAS DE LA CRISIS DEL MODELO NEOLIBERAL Y ALTERNATIVAS

Momento Económico

País/Country: México

Instituto de Investigaciones Economicas, Ciudad Universitaria, México

Autor/Author: Noemi Levy Orlik*

Número/Number: 78

Frecuencia/Frequency: Bi-mensual/Bi-monthly

Entender las razones de la crisis actual de la economia mexicana, lejos de ser una moda, se vuelve un desafio, porque unicamente asi sera posible construir una propuesta viable que garantice un crecimiento economico estable y rompa el circulo vicioso devaluacion-inflacion-recesion-endeudamiento-devaluacion.

En este trabajo nos proponemos demostrar que: 1) el modelo economico neoliberal imperante en Mexico desde 1983 esta destinado irremediablemente al fracaso ya que la inversion productiva, determinante central -entre otros factores- de la productividad, se deja a los mecanismos de mercado, y 2) las alternativas de politica economica al modelo neoliberal deben buscar la estabilizacion economica en un entorno de crecimiento que debe considerar una politica de industrializacion y de financiamiento a la inversion basada en el circulo virtuoso moneda-creditos-inversion-patrimonio.

I. Antecedentes de la crisis economica actual

El modelo neoliberal se impone a raiz del agotamiento del de sustitucion de importaciones (MSI) y del aumento de las tasas internacionales en 1982 que actuo como detonador de la crisis.

La salida de Mexico y, en general de America Latina, ha sido la imposicion del modelo neoliberal. Especificamente, se apunta, ``una estrategia basada en la proteccion, la represion financiera y una fuerte presencia del Estado ... no debia ni podia mantenerse en vigor''1 Asi, se proponen reformas destinadas a modificar esos tres aspectos lo que implico: 1) la liberalizacion comercial, que tuvo su maxima expresion en el Tratado de Libre Comercio de America del Norte (TLC), y el desmantelamiento de la politica proteccionista del modelo anterior; 2) retirar al Estado de la actividad productiva -tanto en terminos de politica industrial como de ajuste patrimonial-, y 3) liberalizar el sector financiero, para lo cual se suprimieron politicas financieras para la inversion y se retiro a los bancos comerciales y de desarrollo de la egida gubernamental.

Los mecanismos del mercado asumen el papel de dinamizador principal del crecimiento. Suponen que al imponer precios ``correctos'' se distribuiran eficientemente los recursos productivos y se evitaran las distorsiones que impiden el crecimiento y el desarrollo economico. Este modelo dio por supuesto dos condiciones: a] es necesario estabilizar la economia antes de crecer, y b] la existencia y disposicion de capital extranjero.

Para estabilizar la economia y atraer el capital externo se han utilizado dos estrategias: i) el ajuste externo, y ii) el ajuste fiscal, las cuales no pudieron lograr su objetivo porque el equilibrio externo provoco deficit en la cuenta corriente y el equilibrio fiscal desencadeno deficit en la cuenta externa.

A) Ajuste externo

• En el sexenio de Miguel de la Madrid (1983-1988) se tuvo como objetivo cerrar la brecha externa. Es decir, pagar la deuda extranjera publica y privada (que el Estado asume por medio del Fideicomiso para la Cobertura de Riesgos Cambiarios, Ficorca), para lo cual se combinan politicas devaluatorias (que adoptan el papel de variable de equilibrio) con altas tasas de interes; se reducen los salarios y el gasto publico (tanto en su componente de inversion como de gasto corriente); se aumentan los precios y las tarifas de los bienes y servicios publicos para aumentar el ingreso publico (objetivo que no se cumplio dadas las altas tasas de inflacion), y se inician las politicas de liberalizacion comercial y de privatizacion del sector publico.

• Se logro, en efecto, un superavit de la cuenta corriente que, sin embargo, No se baso en aumentos de la productividad, sino en una significativa caida de las importaciones y en un aumento relativo de las exportaciones, explicado por la reduccion de sus precios y la diversificacion de sus componentes, ocasionado por la sustitucion de demanda interna por externa.

• La devaluacion, obviamente, provoca inflacion debido: i) a la elevacion de los costos de los insumos importados; ii) al aumento de los costos fijos causados por la reduccion de la demanda efectiva, y iii) al aumento del deficit financiero.

• La devaluacion hace mas onerosas las obligaciones gubernamentales porque hay que destinar mas moneda nacional al pago de la deuda, que se recolecta internamente via mayores montos de las tasas de interes y reduccion del credito; y, ademas, incrementa el monto de los servicios -e incluso del principal- debido a la renegociacion de la deuda. A ello se debe agregar que los ingresos gubernamentales se reducen por la falta de indizacion de los impuestos y por el efecto Oliveira-Tanzi, el cual postula que en la medida en que hay mayor distanciamiento entre el momento de decretar el impuesto y el pago de este se reduce el ingreso gubernamental y ``el gobierno se ve obligado a emitir moneda, respaldando el aumento de los precios y completando el encadenamiento de la causalidad ... los precios causan a la moneda''.2

  El aumento del deficit de la cuenta publica, ademas de aumentar la tasa de interes y la emision de la moneda, provoca expectativas desfavorables que terminan por reforzar el proceso inflacionario. Es decir, entra el efecto senoreaje que es la perdida ``del ingreso o impuesto sobre los recursos reales obtenidos por el gobierno por detentar el monopolio de la emision de la moneda''.3

  Al entorno anterior -devaluacion, deficit publico, inflacion- hay que agregar otro ingrediente, el de la recesion, producto de las situaciones anteriores y reforzado por la reduccion del gasto publico y la apertura comercial.

  El aumento de los precios, la reduccion de la inversion publica y el aumento de las tasas de interes con contraccion del credito por si solos provocan un descenso de la actividad economica. De 1983 a 1988 se tuvieron los menores coeficientes de inversion-produccion desde la posguerra (16.8%).

  Pero si a lo anterior anadimos la reduccion de aranceles, tarifas, y permisos previos, las importaciones baratas sustituyen a la industria nacional. Es decir, mercancias de otros paises -con mayor productividad- compiten con una industria en situacion de recesion. Asi, en este periodo se inicia la desindustrializacion del aparato productivo. De hecho esto sera la constante de todo el periodo neoliberal y la causante principal de la crisis de 1994.

• Dado que el equilibrio externo -logrado por politicas devaluatorias y recesionistas- provoca un desajuste fiscal de grandes proporciones, se considera que esta via no es la adecuada: De hecho, M.C. Tavares advierte: ``politicas de contencion de demandas con cambios de los precios relativos hacia los bienes transables, siguiendo las recomendaciones de ajuste convencional de balanza de pagos, han logrado, mediante recesion y politicas cambiarias activas, obtener superavit comerciales para cubrir, por lo menos en parte, el servicio de la deuda externa. Pero en general esos tipos de ajuste recesivo no han logrado estabilizar economias de alta inflacion cronica y con restricciones externas severas, teniendo un trade off negativo sobre el ingreso fiscal, deterioro de los servicios publicos y endeudamiento interno, que han producido desajuste fiscales''.4

B) Ajuste fiscal

• La insostenibilidad del ajuste externo se hace evidente y los propios voceros nacionales advierten que una politica recesiva (reduccion de los salarios y de la oferta monetaria) no es suficiente para controlar la inflacion. Apuntan: ``Debe corregirse el fuerte componente inercial y los desequilibrios en el sector real''.5 Es decir, nos encontramos ante una vision neoliberal distinta de la inflacion: esta se debe a cambios de expectativas de los agentes economicos. En consecuencia, es necesario estabilizar la moneda porque la inflacion alta mina el ajuste fiscal de varias maneras, entre las cuales Nogueira menciona: efecto Oliveira-Tanzi; evasion fiscal; aumenta el componente financiero del deficit publico; suben los gastos de correccion monetaria de la deuda gubernamental; las necesidades de financiamiento publicas se vuelven sensibles a la inflacion dada la presencia de deuda indizada de corto plazo -o con tasa de interes prefijada-; y se requieren de altas tasas de interes para impedir la explosion de la inflacion.6

• En este entorno se propone regresar a un sistema monetario mas primitivo: ``abandono por algun tiempo de la moneda fiduciaria inconvertible a favor de la vinculacion a algun tipo de garantia''.7 En Mexico, la tasa de cambio se convierte en el ``ancla'' basica de los precios. Esta medida es necesaria -en el contexto del modelo neoliberal- para recuperar la confianza en el poder adquisitivo de la moneda que, en tiempos normales, ``reside en la expectativa de que existe y existira un control sobre las finanzas publicas y la creacion dinero''.8

• La via mexicana para encarar el ajuste fiscal se da en torno a los Pactos que tienen como fin asegurar el control de los precios principales y formular politica de liberalizacion financiera y comercial, asi como de reduccion de la actividad estatal que asegure suficiente entrada de capital para garantizar la estabilidad del tipo de cambio. Para ello se propone un conjunto de medidas destinadas a estabilizar los precios principales, eliminar el deficit publico y reducir la participacion del Estado en la economia.

  La tasa de interes sera la variable equilibradora del modelo y mediante la politica de pactos se impone una ``reforma monetaria sustentada en la paridad cambiaria nominal fija (con un posterior deslizamiento en menor proporcion al diferencial de precios entre Mexico y Estados Unidos) para que, junto con la apertura comercial externa, disminuyera la presion sobre los precios y las finanzas publicas''.9 Asi comienza el ajuste fiscal, que ira acompanado de los demas ingredientes neoliberales: profundizacion de la politica de liberalizacion comercial, ajuste patrimonial y liberalizacion financiera.

• En este entorno se restructura la participacion del Estado en la economia, ahondandose la privatizacion de las grandes empresas estatales - sustento de la industrializacion mexicana- y los ingresos provenientes de dichas ventas se destinan a la reduccion del deficit de la cuenta publica. Se debe anotar que se continuo con la politica de reduccion del gasto publico -inversion y gasto corriente- y se efectuo una reforma fiscal destinada a incrementar los ingresos publicos que, dicho sea de paso, solo amplio la base de contribuyentes.

• La reforma financiera se efectuo para liberar la tasa de interes, privatizar la banca comercial, desaparecer la banca de desarrollo y desregular el sistema financiero. Desaparecen las politicas de financiamiento hacia la inversion (tasa de interes menores, creditos encajonados a sectores, etc.). Es decir, las fuerzas de mercado debian atraer y distribuir los recursos de acuerdo a los mecanismos del mercado.

  En efecto, en el periodo salinista entra mucho capital extranjero. Como producto de las privatizaciones, ingreso capital nacional golondrino pero se destino a reducir la deuda publica: a partir de 1991 entra capital extranjero de corto plazo que se enquisto en el sector especulativo y, dado que este se ``esterilizo'' para evitar aumentos en la inflacion, comienza paulatinamente (hacia fines del sexenio) a incrementar el deficit financiero publico, lo que desencadena el riesgo cambiario y la ``securitizacion'' del capital extranjero. Entonces, a pesar de que existieron suficientes recursos financieros, no se convirtieron en prestamos de largo plazo para el sector productivo. El capital extranjero no cumplio el papel que le asigno el modelo neoliberal: no realizo gasto en inversion productiva y el capital privado nacional, dado que preveia altas tasas de interes (aunque en algunos anos las tasas de interes fueron negativas), tampoco invirtio en el sector producto.

• La apertura comercial tiene su maxima expresion en la negociacion y firma del TLC. El proposito de estas reformas es provocar la entrada de importaciones baratas para nivelar los precios nacionales con los extranjeros, lo cual modernizaria el sector productivo nacional. Es decir, la inversion se dirigiria a los sectores mas productivos y, ademas se garantizaria -con el TLC- la exportacion de los productos nacionales.

  Los objetivos del TLC se cumplieron parcialmente. Las importaciones baratas redujeron el nivel de precios y, conjuntamente con las demas medidas -superavit de la cuenta publica operacional- se controla el proceso de inflacion. Sin embargo, nuevamente se debe subrayar que este control no se basa en aumentos de productividad, sino principalmente en reducciones de precios debido a una tasa de cambio subvaluada y a la apertura comercial.

  La ley de un solo precio (nacional y extranjero) no provoca la modernizacion del aparato productivo. Contrariamente a lo proyectado, ocurre una de las peores reversiones -desde la posguerra- en la industrializacion de la economia mexicana. Las empresas nacionales no pueden competir con las del resto del mundo en condiciones de tasa de cambio subvaluada y apertura total de la economia, porque implico una competencia desleal.

  La inversion extranjera directa, a pesar de la liberalizacion economica, se reduce significativamente con respecto a periodos anteriores y se dirige a los sectores ligados a la economia estadounidense, es decir, tiene un bajo efecto multiplicador en la economia nacional y, por tanto, incrementa el coeficiente de importaciones para la produccion. Asi, en este periodo aumenta el monto de importaciones de bienes intermedios en relacion con las totales.

• Otro grave problema es que empieza un ascenso explosivo del deficit de la cuenta corriente. Las importaciones son significativamente mayores que las exportaciones; sin embargo, los defensores del modelo anotan que esta situacion: ``no es reflejo de una economia sobrecalentada, impulsada por el gasto de gobierno y por el sobreendeudamiento externo, sino de una acelerada expansion de la inversion -financiada en forma directa con la repatriacion de capitales, flujos de inversion de companias extranjeras y prestamos voluntarios del exterior al sector privado ... Las cifras de la balanza comercial confirman la idea de que este deterioro va asociado a una recuperacion economica saludable.''10

  Obviamente, lo anterior fue una gran falacia. La economia no crece a altas tasas, porque para mantener los altos niveles de importaciones y pagar el deficit financiero creado por la entrada de capitales, mas el riesgo cambiario proveniente de las anteriores situaciones, requirio aumentar las tasas de interes, elemento que provoco una contraccion economica, con riesgo cambiario que estallo el 20 de diciembre de 1994 con la ampliacion de la banda de fluctuacion del peso y la posterior devaluacion.

• Es importante resaltar que la economia mexicana en el periodo 1989-1994 se financia con capital especulativo, lo cual, por su propia naturaleza, requiere de altas ganancias financieras y es sumamente volatil. Entonces, el equilibrio que se logra controlar en el sexenio anterior -cuenta externa- esta vez hace estallar al modelo. Asi, las propias condiciones internas del modelo provocan la inestabilidad que obliga a incrementar las tasas de interes nacionales por sobre las internacionales y aumenta el deficit financiero publico (para evitar la inflacion se esteriliza el capital extranjero) hasta provocar una devaluacion por escasez de divisas que aumenta el monto de la deuda externa, con el consecuente efecto en la deuda publica, y ahuyenta el capital especulativo de corto plazo, por las enormes perdidas que causa la devaluacion. Asi, la politica de ajuste fiscal se desmorona por el deficit externo, con lo que de nuevo aparece, la inflacion en un entorno de recesion.

  Para finalizar este apartado diremos que, esta vez, la crisis se enmarco en un entorno mas dificil debido a que: i) la devaluacion no provocara cambios drasticos en las importaciones y exportaciones porque estas se han tornado inelasticas a la variacion de la paridad cambiaria debido a la desindustrializacion; ii) sera dificil controlar la inflacion porque las importaciones son inelasticas (no hay sustitutos nacionales para la produccion y el consumo) y por el incremento del financiamiento interno y externo de la deuda; iii) el problema del deficit financiero no se debe primordialmente a la deuda y por tanto su renegociacion no solucionaria por si sola la escasez de capital; iv) se intenta pagar el deficit financiero publico con restriccion de la emision monetaria y, en consecuencia, nuevamente se incrementara la tasa de interes (recordemos que en el marco de la liberalizacion financiera no hay posibilidades de una politica de creditos baratos y accesibles al sector productivo, por tanto afectara nuevamente a la inversion productiva), y vi) se ha minado la confianza del capital extranjero, debido a que la devaluacion les causo grandes perdidas y, por ende, deberan ofrecerseles mayores reditos y privilegios que ahondaran la desindustrializacion del aparato productivo, causante fundamental de la crisis.

  Asi, la politica neoliberal ha mostrado: 1) No superar conjuntamente el deficit interno y externo, y cualesquiera de estos deficit, impide el crecimiento. 2) Una economia abierta comercial y financieramente no tiene mecanismos de autocorreccion porque las importaciones mas baratas atentan contra la planta productiva y no dinamizan las exportaciones. 3) La apertura externa y la politica de gasto publico contraccionista actuan en contra de la inversion productiva y la superacion de los desequilibrios macroeconomicos necesarios para el crecimiento.

  El reto de la economia mexicana para salir de la crisis es reducir la inflacion y aumentar las exportaciones con base en condiciones productivas, elemento no presente en el contexto del planteamiento neoliberal, porque, simplemente, las fuerzas del mercado no pueden asumir esta responsabilidad.

II. Alternativas de politica economica al modelo neoliberal

1. Las propuestas de politica economica se deben dividir en dos grupos: unas que atiendan la emergencia de corto plazo y otras que esten ligadas a cambios del mediano y largo plazos.

2. Para enfrentar la crisis inmediata el gobierno debera concertar con sus acreedores internacionales un aplazamiento del pago de la deuda y los intereses, asi como de las obligaciones de corto plazo, declarandose en moratoria o estableciendo algun convenio que les permita aplazar el pago de la deuda para evitar la insolvencia economica y se deberan recalendarizar de las obligaciones a largo plazo, todo ligado a objetivos de crecimiento que permitan a la economia recuperarse, producir y generar divisas.

   Una medida que debe ir concatenada con la anterior es la obtencion de creditos de mediano y largo plazos a bajos costos, dirigidos unica y exclusivamente al aparato productivo. El pago de la deuda debe ir ligado a objetivos productivos.

   Tambien se debera decretar un control de cambios. No pueden seguir saliendo divisas. Este recurso, tan escaso, debe preservarse y utilizarse solo para la produccion.

3. Para superar la crisis se debera imponer una politica de concertacion industrial y de financiamiento de la inversion.

   Por un lado se requiere definir una politica de promocion industrial destinada a fortalecer algunos sectores estrategicos que sean los encargados de financiar el crecimiento -exportar-; por otro, habra que definir una politica de encadenamiento de los anteriores sectores con la pequena y mediana industria para asegurar que la inversion tenga un efecto multiplicador dentro de las fronteras nacionales del pais, es decir, para que cree empleos. Asimismo, se debera emprender una politica de sustitucion de importaciones, pero esta vez las autoridades deberan dirigirla a los bienes intermedios y de capitales. Es decir, la sustitucion no debera truncarse, tal cual ocurrio en el pasado.

   Los sectores estrategicos deben: a) ser dinamicos en la exportacion; b) ser aquellos que se caractericen por ocasionar estrangulamiento y deficiencia productiva; c) que impongan las mayores presiones sobre el deficit comercial externo, y d) ser ramas de bienes de consumo nacional. El Estado debe garantizar la promocion de proyectos de desarrollo tecnologico y areas de produccion de bienes de capital.

   Esta politica industrial debe acompanarse de proteccion comercial y subsidios, pero a diferencia del pasado esta proteccion debe ser temporal y ligada a la productividad.

4. La politica industrial debe considerar necesariamente una politica de financiamiento de la inversion, donde pueden y deben estar presentes el capital extranjero, el capital privado nacional y el gasto publico, aunque los dos primeros siempre deberan responder a las necesidades de la industrializacion.

   Es necesario que el capital financiero se unifique al capital productivo para crear el circulo virtuoso moneda-creditos-inversion-patrimonio. Es decir, desarrollar un esquema de finanzas ``industrializantes'', para lo cual se requiere una moneda estable que garantice creditos de largo plazo que vayan al sector productivo y, asi, constituir el patrimonio de la nacion.

   Se debe emprender una reforma monetaria que castigue la liquidez y favorezca el ahorro interno de plazo largo, es decir, reducir la tasa de interes. La estabilidad monetaria, y la eliminacion de las expectativas devaluatorias e inflacionarias son imprescindibles para frenar las fugas de capitales y generar un proceso de monetizacion y depositos, asi como de colocaciones de largo plazo.

   Las politicas crediticias deben basarse en una politica de tasas de interes diferenciales y en ``encajonamientos'' de creditos para dirigir los recursos hacia los sectores prioritarios.

   Los bancos de desarrollo deben garantizar (avalar y proteger) los titulos financieros que emitan las empresas exportadoras y los sectores prioritarios, para evitar especulacion en torno a dichos sectores (aplicar politicas de cross bond sharing); apoyar a las pequenas y medianas empresas en la colocacion de acciones con garantia bancaria para que obtengan recursos que impulsen la inversion y la productividad, y, articularse con la banca comercial para apoyar la industria.

   Realizar reformas tributarias que promuevan la moder-nizacion mediante la reduccion de los costos de capital, penalicen el capital especulativo y aumenten la recaudacion tributaria.

   Se debe evitar politicas de estabilizacion y posterior crecimiento e imponer politicas monetarias restrictivas. No se puede lograr la estabilizacion en un entorno de estancamiento. Se requiere crecer para estabilizar. Se debe desechar el financiamiento con base en el capital especulativo. Lo anterior, obviamente, requiere modificar drasticamente el Tratado de Libre Comercio de America del Norte e imponer una politica de industrializacion acompanado de una politica monetaria y fiscal flexible.