El primer trimestre de 1994 presento noticias desfavorables tanto al inicio
como al final del mismo, aun cuando de distinto orden y significancia. En el
primer caso, el pais, como se sabe, concluyo el ano con un crecimiento magro de
0.4%. Sin embargo, este dato anual promedio esconde la realidad de una recesion,
tecnicamente hablando, que se comenzo a vivir a partir del tercer trimestre del
ano pasado, cuando se inicio un crecimiento negativo el cual continuo durante el
siguiente trimestre. Mas aun, dentro de este otro promedio se oculta una severa
contraccion del sector manufacturero, el cual decrecio durante las ultimas tres
cuartas partes del ano, para concluir con un retroceso anual equivalente a 1.5%,
el mayor de todos los contribuyentes al crecimiento de la economia.
Por el otro lado, o sea al final del periodo bajo consideracion, este
concluyo de manera violenta con el asesinato del candidato del PRI a la
presidencia de la Republica, Luis Donaldo Colosio, el miercoles 23 de marzo.
Los aspectos mencionados se aunan a otro conjunto que hacen que las
perspectivas economicas vistas desde este primer trimestre de 1994 sean
particularmente complejas y dificiles de avizorar. Entre estos se pueden
mencionar algunos relevantes como el ser el ultimo ano de un periodo sexenal
marcado por profundas transformaciones durante los anos transcurridos de su
gestion; ano de elecciones presidenciales; una desaceleracion economica a la
vista desde 1990; la instrumentacion del Tratado de Libre Comercio con Estados
Unidos y Canada desde el primer dia del ano en curso; el secuestro de dos
prominentes hombres de negocios y, finalmente, pero no menos importante, la
aparicion del EZLN desde el primer dia del ano en curso con la toma temporal de
San Cristobal y otros poblados chiapanecos.
En el Cuarto Informe de Gobierno presentado por el presidente Salinas ante el
Congreso en 1992 se planteo que el conjunto de grandes transformaciones que la
presente administracion se habia propuesto entre sus objetivos habian sido ya
instrumentado, solamente faltaba consolidarlo. Tarea esta a la que se abocaria
el gobierno durante los dos anos restantes de su administracion.
Esta consolidacion, sin embargo, no solamente no se ha dado, sino que no se
puede dar, sobre todo dadas las condiciones economicas cuya tendencia hace
inaceptable que se proponga siquiera su posible consolidacion. Hoy dia casi dos
terceras partes de la poblacion capitalina percibe la situacion economica del
pais como mala o muy mala. Y 90% de los habitantes del D. F. encuentran que su
condicion economica personal se ubica entre muy mala y regular.1
Los cambios instrumentados a lo largo de la ultima decada, y en particular en
este sexenio, han significado profundas transformaciones. Sin embargo,
preferible no hacerlo todavia, su evaluacion debera esperar resultados, en tanto
hasta hoy la preocupacion por los indicadores economicos y sus buenas senales no
se han visto reflejadas en impactos positivos sobre el bienestar de la
poblacion. Pareciera que estos indicadores favorables, por el contrario, deben
su buena imagen al elevado costo social que los sostiene.
El primer trimestre. La esperanza
A pesar de que muchas de las senales disponibles desde finales de 1993 y a
principios de 1994 no daban lugar a generar expectativas favorables, sin
embargo, el primer trimestre de este ano parecio estar tenido, si no de una
vision optimista, si de un deseo manifiesto, voluntarioso, de que la situacion
finalmente cambiase. Han sido no solamente los anos de la presente
administracion, sino ya mas de diez, de amarga medicina, tiempo que multiples
sectores de poblacion, gobierno, trabajadores, empresarios, amas de casa, y
otros, han esperado ansiosos para ver que sus buenos resultados finalmente
alcancen a manifestarse en su vida cotidiana.
De tal manera que asi la Bolsa Mexicana de Valores, corazon del mercado
accionario del pais, concluyo enero con un nuevo record historico al alza de 2
586 puntos. Ello revirtio la tendencia negativa de las primeras semanas del ano
y ofrecio una ganancia nominal cercana al 7% para el primer mes de ano.
La Comision Nacional de Valores informo que durante los dos primeros meses de
1994 el pais recibio del extranjero recursos frescos por mas de 3 500 millones
de dolares a traves del mercado de valores, por la colocacion de titulos y bonos
de deuda. En ese momento un informe de la Comision donde se consignan estos
datos consideraba que el flujo de recursos hacia Mexico no se interrumpiria en
el curso de 1994, a juzgar por el comportamiento del primer bimestre.
Al finalizar este bimestre la tenencia de valores gubernamentales en
circulacion en manos extranjeras alcanzo un monto acumulado de N$ 80 381, cifra
superior en casi 17% a la existente al cierre de 1993. Esta cifra, ademas,
represento 43% del total de mas de N$ 187 mil de dichos valores.
El total del capital extranjero invertido en titulos de renta variable a
finales de febrero ascendio a casi 61 mil millones de dolares. De este total 85%
se concentro en apenas 15 empresas, el 15% restante en otras 114 empresas. Y
solo Telmex concentro mas de 40% de fondos de procedencia extranjera.
Las proyecciones esperanzadoras
Si al panorama aparentemente esperanzador referido lineas atras se anade los
esfuerzos gubernamentales para inducir una recuperacion economica en 1994 se
cuenta con ingredientes para proyectar un crecimiento para este ano superior
nuevamente al crecimiento poblacional, cuando menos.
Desde el ultimo bimestre de 1993, cuando oficiales gubernamentales se
percataron de la existencia de signos ominosos presagiantes de un desempeno
economico negativo, se anuncio el establecimiento de medidas dirigidas a
estimular la economia. Se disminuyeron impuestos y se elevo el gasto social. El
excedente fiscal originalmente calculado en alrededor de 1.6% del PIB para 1993
fue revisado posteriormente a la baja y finalmente eliminado por completo en el
presupuesto para 1994. En enero de 1994 el gobierno anuncio que su programa de
gasto no se modificaria en cuanto a los totales, pero se aceleraria para
ejercerlo en su parte sustancial antes de las elecciones presidenciales de
agosto.2 Aunque los estimados presupuestales no han sido oficialmente
modificados, hay quien estima que en esta perspectiva no es dificil llegar a
final de ano con un deficit fiscal de poco mas de 1% del producto.
A lo anterior se sumaron tasas de interes con montos cercanos a la mitad de
las prevalecientes a fines de 1992. Durante 1993 se mantuvieron a la baja hasta
llegar el CPP a menos de 12% promedio en febrero de este ano.
De esta forma, economistas, tanto gubernamentales como de consultoras
privadas y organismos internacionales, pronosticaban en el ultimo mes del
trimestre que la economia nacional creceria en un rango que oscilaba entre 2.5 y
3.5% para los mas optimistas.
Adicionalmente, frente a las expectativas derivadas de las favorables
condiciones internas debia sumarse los vientos mas que prosperos provenientes de
una recuperacion de la economia estadounidense al cierre de 1993 como pocas
veces se habia visto en el pasado no muy reciente. Manuel Fernandez,
subsecretario de Secofi, pronostico en febrero que gracias al TLC, recien
operante, la industria nacional creceria este ano alrededor del 5 por ciento.
El diagnostico oficial sobre el magro crecimiento con recesion a fines de
1993 responsabilizaba a la incertidumbre que genero la ratificacion del TLC por
el Congreso norteamericano en noviembre de 1993, factor que llevo a la economia
a la paralisis, a pesar del funcionamiento a todo vapor de la maquina de los
Estados Unidos, nuestro principal mercado de exportacion, y la evolucion
favorable de las tasas de interes. Fue asi que la inversion fija se congelo en
1993, con un crecimiento negativo de la formacion bruta de capital fijo de -1.4
%, cuando la misma aumento entre 1992 y 1993 a un ritmo cercano al 14 por
ciento.3
El cierre del trimestre. El cambio de expectativas
Marzo de 1994 significo el inicio en el cambio de expectativas para el ano, y
a las cuales se sumo con violencia negativa el secuestro del socio de Banamex,
Alfredo Harp, asi como el asesinato del candidato priista a la presidencia de la
Republica, Luis Donaldo Colosio.
Entre enero y marzo el peso se devaluo casi 9%, con ello las perdidas
cambiarias se constituyeron en el elemento que mayormente afecto en el primer
trimestre a las empresas con adeudos en divisas. De las 15 principales emisoras
que cotizan en bolsa se acumulo una perdida cercana a N$ 3 500 millones. Esta
devaluacion, resultado del nerviosismo que se reflejo en los mercados de dinero,
de capitales y cambiario, junto con el descenso de las tasas de interes y la
salida de capitales que se experimento a finales del trimestre, simultaneo con
el repunte de las tasas en Estados Unidos, forzo a un severo incremento de
contencion de la tasa de Cetes. El 23 de febrero los rendimientos llegaron a su
minimo historico de 8.81%, y en solo un mes las tasas se incrementaron 100%. No
obstante el gran aumento del premio a los capitales para compensar por el
incrementado riesgo de inestabilidad y las expectativas devaluatorias, alcanzo a
salir del pais un flujo sensible de divisas.
A finales del mes de abril el secretario de Comercio y Fomento Industrial,
Jaime Serra, informo que en el primer trimestre del ano el ingreso de inversion
extranjera al pais logro un nuevo record. Durante los tres meses ingresaron mas
de 5 mil millones de dolares. Sin embargo, este record incluye que en el mes de
marzo el monto disminuyo sensiblemente y, si se incluye la salida de capital, el
resultado neto es negativo al pais. No hay datos oficiales, pero algunas
versiones estiman que entre marzo y abril pudieron haber salido hasta 10 mil
millones de dolares, lo que hace que las reservas internacionales del Banco de
Mexico se encuentren al nivel que tuvieron a finales de 1993, alrededor de 25
mil millones de dolares, cuando a fines de febrero se estimaba que estas
llegaron cercanas a los 30 mil millones de dolares.
Estados Unidos y Canada hicieron fuerte a Mexico de inmediato para garantizar
la estabilidad del peso y los ministros de finanzas de los tres paises
anunciaron un ``superfondo'' de 9 mil millones de dolares que permitira aislar a
la region frente a choques externos. Este acuerdo amplio la linea de credito por
6 mil millones de dolares que el gobierno mexicano activo de inmediato en el
momento posterior a la muerte de Colosio.4
El reconocimiento de la realidad
El cambio de expectativas trajo aparejado un reconocimiento de la realidad
economica que el pais experimenta, que sirve de base para un replanteamiento de
proyecciones para lo que resta hasta las elecciones de agosto proximo.
Aun cuando no existen todavia datos oficiales sobre el desempeno de la
economia en el primer trimestre de 1994, encuestas entre empresarios muestran
que 86% de los especialistas entrevistados consideran que la situacion economica
en este trimestre permanecio igual o empeoro en comparacion con el ultimo
trimestre del ano anterior, el cual cerro con recesion.5 En igual forma casi
tres cuartas partes de los encuestados consideraron que en los proximos tres
meses la economia se movera igual o peor que hasta ahora. Esto es, las
perspectivas de desempeno economico para el ano en curso no se muestran muy
esperanzadoras. Asimismo, la Camara Nacional de Comercio en la Ciudad de Mexico
ha reconocido que las ventas del comercio organizado en la capital cayeron en
alrededor de 40% durante los primeros tres meses del presente ano comparadas con
el ultimo trimestre de 1993. Adicionalmente, tampoco este sector economico
espera repunte alguno en el corto plazo. Incluso los grandes proyectos
inmobiliarios, que durante los ultimos anos habian adquirido gran auge, algunas
veces inexplicable con las variables economicas a disposicion, han decidido
posponer indefinidamente inversiones por un valor equivalente a 2 mil millones
de dolares.6
Ahora se reconoce que ciertamente el crecimiento economico no se acercara
siquiera al originalmente previsto 2.5%. Hay quienes todavia confian en que el
crecimiento sera positivo, aunque las tasas propuestas significan en realidad
retrocesos medidos en ingreso por habitante. Esto es, crecimiento inferior a 2%
anual.
El replanteamiento de las proyecciones
Ahora esta claro que la demanda interna se encuentra lo suficientemente
abatida para garantizar cualquier posibilidad de recuperacion. En 1993 mas de
medio millon de trabajadores de la industria manufacturera fueron despedidos.
Simultaneamente, el poder adquisitivo del salario pierde fuerza. En 1988 el
salario minimo podia adquirir 56% de la canasta basica, en tanto, actualmente,
el salario minimo solo alcanza para comprar 38% del mismo conjunto de bienes.7
El salario real ha perdido durante 5 anos del gobierno del presidente Salinas
dos terceras partes de su poder adquisitivo.
Es por lo anterior que hoy dia mas de la mitad de los 24 millones de personas
que componen la fuerza laboral se encuentran en el sector informal de la
economia.
La mayor preocupacion de esta situacion, sin embargo, es que la economia ha
sufrido cambios estructurales profundos, de tal suerte que la actividad
productiva ha sido sustituida en gran parte por las importaciones. De esta
forma, una reactivacion en este momento tiene que ser contenida en gran medida,
dado que la demanda se trasladaria de inmediato al exterior, gravitando aun mas
negativamente sobre la balanza comercial, y para lo cual el pais no tiene
recursos adicionales, ni la posibilidad de conseguirlos en el corto plazo. A
pesar de la depresion economica que experimento el pais en el primer trimestre
de 1994, asi como del aparente crecimiento de las exportaciones, el deficit
comercial fue 27% superior comparado con el mismo periodo de ano anterior.
Mas alla del reclamo de practicamente el conjunto de los distintos sectores
por estimular la economia con la intervencion del Estado, las politicas
instrumentadas hasta el momento obligan a la economia a tener que depender de
las exportaciones para su reactivacion; asimismo, de los efectos favorables
esperados a partir de la puesta en operacion del TLC con Estados Unidos y
Canada, factor que siempre se ofrecio como la gran locomotora potencial de
nuestra economia, el cual, ademas, dados sus beneficios posibles, justifico en
el discurso oficial cualquier sacrificio en aras de los frutos que comenzariamos
a disfrutar una vez en marcha. Sin embargo, no debe perderse de vista que las
exportaciones siguen todavia en manos de 2% de las empresas, las mismas que
exportaban mucho antes del inicio de operacion del Tratado.
Adicionalmente, no parece haber otra alternativa, en tanto el gobierno no
parece estar dispuesto mas que a garantizar al capital golondrino premios
suficientes para afrontar el riesgo pais con el que somos calificados
internacionalmente hoy dia. Lo cual implica que la actividad productiva se
mantenga frenada y con ella el ingreso de todos los asalariados. Mas aun, la
incertidumbre politica no hace recomendable ningun tipo de inversion en este
momento hasta no conocer el resultado de las elecciones de agosto proximo y su
manejo posterior.
De esta forma, al final del presente sexenio parecen presentarse condiciones
similares a las del sexenio que concluyo en 1982 y ha sido siempre repudiado por
el discurso neoliberal. A saber, incertidumbre, inestabilidad, falta de
garantias, caida en la inversion, desempleo, recesion productiva, aumento de la
tasa de interes y fuga de capitales, aunque los motivos puedan ser distintos.
Las expectativas, racionales o no, de la poblacion en general, y tambien de
los responsables de activar la economia, rebasan ya cualquier dato y discurso
oficial que busque presentar la situacion nacional como favorable como resultado
de las acciones de esta administracion. Parece no quedar duda de que por el
momento todo mundo esta conteniendo cualquier posible proyecto, gobierno
inclusive, por lo que la gran prueba del TLC con las ventajas con las que se
nos ofrecio esta a la vista, ¨Sera capaz realmente de tanto? Veremos.
* Agradezco la participacion en el suministro de informacion a Miguel A.
Alamillo y Gerardo Minto, miembros del personal academico del IIEc. Mucha de la
informacion utilizada para el presente trabajo ha aparecido en la S¡ntesis
hemerografica semanal de coyuntura nacional e internacional, que edita el
Instituto.
** Miembro del personal academico del IIEc - UNAM.
Algunas de las ideas aqu¡ contenidas han sido debatidas en el seminario de
coyuntura economica nacional, con la participacion de M. A. Alamillo, M. Chavez,
R. Gamboa, R. Pieza, E. Romero y el autor. Sin embargo, las especificidades y
tesis aqu¡ expuestas no comprometen mas que al autor.
1 Encuesta realizada por el diario Reforma y publicada en el suplemento
Enfoque, no. 22, del 8 de mayo de 1994.
2 Esto implica un aumento equivalente al 30% del gasto programable.
3 4 Veanse los puntos mas relevantes del proceso en S¡ntesis hemerografica
semanal de Coyuntura nacional e internacional, no. 134, IIEc, Mexico, marzo 24-
abril 6 de 1994, pp. 1-3.
5 Empeora la econom¡a, resultados de una encuesta entre especialistas de la
Ciudad de Mexico y Monterrey, Reforma, Seccion A, p. 1, mayo 4 de 1994.
6 Estos corresponden a los proyectos Alameda, Santa Fe y un hotel en Paseo de
la Reforma.
7 La llamada canasta basica se compone de 1 kg. de carne, 1 kg de tortillas,
1 lt. de leche, 1/2 kg. de huevo, 1/2 kg. de frijol, 1/4 kg. de azucar, 5
bolillos, 10 lts. de gasolina y 4 viajes en transporte publico. El Banco de
Mexico reconoce que comprar este conjunto de bienes cuesta cuando menos N$ 40.