ESEM, 06/01/96, APOYO A DEUDORES HIPOTECARIOS

Examen de la Situación Económica de México

País/Country: México

Banco Nacional de México

Volumen/Volume: 72   Número/Number: 847

Frecuencia/Frequency: Mensual/Monthly

ANTECEDENTES

Endeudarse para elevar en forma permanente el gasto, ante la expectativa de mayor ingreso futuro, es una conducta racional; y aunque no exenta de riesgos, esta conducta generalmente rinde buenos frutos. Países, comunidades, conglomerados multinacionales, empresas grandes, medianas y pequeñas, familias e individuos, recurren al apalancamiento como un medio para alcanzar fines que, de no existir el crédito, tardarían más tiempo en conseguir o no lograrían del todo. La intermediación financiera llevada a cabo por la banca es el medio para ello.

Sin embargo, la situación financiera (y por ende el gasto) de cualquiera de las entidades mencionadas se ve severamente afectada cuando el acreedor exige la liquidación de la deuda en forma anticipada. La brusca interrupción de flujos de capital del exterior entre 1994 y 1995 vulnera la posición financiera mexicana. Ante una falta de confianza en la economía, la inversión extranjera busca resguardo en su país de origen, esperando tiempos mejores. La consecuente, y obligada devaluación, y la inflación que de ella se desprende, vía el aumento en tasas de interés, transmiten dicho perjuicio al sector privado, muy endeudado.

Una forma más adecuada para evaluar la situación financiera que enfrentan empresas y familias que simplemente observando su apalancamiento, es deduciendo de éste su activos financieros. Así se obtiene una posición neta acreedora o deudora con el sistema financiero interno¹. Esta tuvo un cambio profundo a partir de mediados de los ochenta. Dicho cambio equivale a 25% del PIB, en seis años; a partir de 1993 el sector privado, empresas y familias, guardan una posición neta deudora con el sistema financiero interno (gráfica 11). Concomitantemente, el sector público equilibra sus finanzas públicas, su deuda interna neta disminuye de un máximo de casi 20% del PIB, a una situación ligeramente acreedora en 1995 (gráfica 12).

La corriente de capitales del extranjero financia el cambio en la posición neta del sector privado con el sistema financiero interno (gráfica 13). La expectativa de mayor productividad atrae recursos a nuestra economía. Después de un largo período de ajuste y restringido acceso a crédito, familias y empresas piden prestado, ante la expectativa de un mayor ingreso futuro; se acoplan a un nivel de gasto permanente superior.

En 1994 el sector privado continúa ampliando su posición deudora, pese a que los recursos externos para financiarla (el superávit de la cuenta de capitales) se reducen substancialmente. Este comportamiento obedece a que el banco central sustituye dicha merma con recursos domésticos; busca evitar un trastorno en la intermediación financiera. En 1995 la interrupción y reversión de la corriente externa de recursos propicia la devaluación, que obliga al sector privado a reducir bruscamente su posición deudora.

Al inicio de la crisis la amortización acelerada de pasivos es particularmente grave para quienes se endeudan en moneda extranjera en años previos, las empresas. La inflación provocada por la devaluación se incorpora a las tasas de interés y, en consecuencia, la amortización acelerada de pasivos se transmite a los deudores en pesos, incluyendo familias. Los programas de apoyo a deudores logran atenuar parcialmente el deterioro. En el margen, la posición de las empresas se corrige más que la de las familias por los ingresos derivados de exportaciones (gráfica 14).

Aunque la cuenta de capitales, sin tomar en cuenta los fondos de estabilización, es nuevamente positiva en el último trimestre del año pasado (y presumiblemente lo es en el primero de éste, ver La Marcha de la Economía, en este mismo ejemplar), aún no es suficiente para rehabilitar la posición deudora del sector privado (gráfica 15). Adicionalmente, la intermediación financiera todavía no se recupera del duro revés causado por la devaluación.

Relativamente pocas familias se benefician directamente de la expansión en exportaciones, que en cambio beneficia a empresas que, junto con los programas de apoyo a deudores, logran sobrellevar mejor su endeudamiento. El nuevo programa de apoyo a deudores hipotecarios busca restablecer la capacidad de gasto de las familias.

En la medida en que las tasas de interés mantengan su tendencia a la baja, las exportaciones su expansión y continúe la recuperación del empleo, se conseguirá mejorar la posición financiera de familias y empresas. Sin embargo, la delicada situación de ésta, combinada con la debilidad que aún guarda la intermediación financiera, impulsan este nuevo programa para apoyar a deudores hipotecarios.

PROGRAMA DE APOYO A DEUDORES HIPOTECARIOS

Objetivos

1. Reducir el importe de las mensualidades por un período prolongado de estabilidad, con el propósito de lograr la recuperación del poder adquisitivo de los deudores.

2. Ofrecer atractivos beneficios que incentiven a los clientes hipotecarios, que aún no llevan a cabo su reestructura, a que la formalicen cuanto antes.

3. Incentivar la recuperación de la cartera vencida y la cultura del pago oportuno.

Características

El gobierno federal y la banca amplían los beneficios a los créditos reestructurados en UDI's. Es posible reestructurar en esta unidad de cuenta hasta septiembre de este año. Las UDI's disponibles se amplían 100,000 millones. Los beneficios del nuevo programa sólo podrán ser recibidos por clientes con créditos reestructurados en UDI's que estén al corriente en sus pagos, o bien que liquiden sus mensualidades vencidas. A los créditos con un saldo de hasta 500,000 UDI's se les aplicará una reducción en el importe en UDI's de sus mensualidades, de acuerdo con el cuadro 1.

CUADRO 1
PORCENTAJE DE BONIFICACION DE CREDITOS HIPOTECARIOS
REESTRUCTURADOS EN UDIS

Año	Bonificación, %	Año	Bonificación, %
1996	30	2001	15
1997	25	2002	10
1998	20	2003	10
1999	20	2004	5
2000	15	2005	5
FUENTE: Departamento de Estudios Económicos de BANAMEX, con datos de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público y de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

Para los créditos con saldo superior a 500,000 UDI's, la reducción aplicará exclusivamente a la parte de su mensualidad en UDI's que corresponda a las primeras 500,000 UDI's. El beneficio se hace retroactivo a enero de 1996, por lo que las mensualidades cubiertas a partir de dicha fecha se recalcularán y el excedente se bonificará al saldo del crédito.

Durante los próximos cinco años (1996 a 2000), cualquier pago anticipado parcial o total que realice el cliente tendrán una bonificación del 10% de su importe. Este beneficio también es retroactivo a enero de 1996; los pagos anticipados efectuados a partir de esa fecha tendrán una bonificación de 10%.

Los clientes que no se encuentren al corriente en sus pagos tendrán hasta el próximo 30 de junio para regularizarse y disfrutar de estos beneficios.

Aspectos económicos

1. Es congruente con programas anteriores. Va en línea con mecanismos de mercado, evita incentivos perversos y minimiza el riesgo moral.

2. Favorece la recuperación económica. Fortalece el poder adquisitivo de los deudores hipotecarios a costa de gasto público². Aligera el proceso de amortización acelerada y aisla al acreditado de aumentos repentinos en tasa de interés. Esto último le permite planear y mantener un nivel de gasto, independientemente de fluctuaciones temporales en su ingreso. Suprime el riesgo del círculo vicioso: valor de mercado del inmueble inferior al monto del crédito, suspensión de pago, adjudicación, venta obligada, pérdida (menor capacidad de otorgar crédito nuevo), depresión del mercado inmobiliario, etc.; y también sus repercusiones sobre acreditados sanos. En resumen, fortalece la confianza del consumidor (calculamos que 800,000 es el número de beneficiarios directos). Cada familia deudora recibe un beneficio de hasta 20% de su ingreso promedio anual³.

   • Estimamos un crecimiento adicional de 0.1% en el PIB en el primer año. Suponemos que el gobierno federal reduce su gasto corriente para equilibrar sus finanzas (el recorte es menor al subsidio, debido a que el mayor gasto en consumo incide en mayor recaudación de impuestos). Existe la posibilidad de que el gobierno incurra en déficit. Sin embargo, éste tiene que ser financiado: si es con recursos internos desplazará gastos del sector privado al aumentar tasas de interés y el efecto nuevamente se neutraliza. Si el financiamiento es externo, hay posibilidad de crecimiento mayor (hasta 0.5% del PIB en el primer año). Sin embargo, no hay que olvidar que existe un límite al endeudamiento público externo y supusimos que se utilizaría en su totalidad en nuestros escenarios iniciales.

3. Fomenta círculos virtuosos. Mejora la situación de la banca, apoya una recuperación de créditos más rápida, impulsa su reanudación e incentiva entradas de capital.

Aspectos socio-políticos

Tendrá buena acogida por parte de los deudores y puede ayudar a desactivar a las organizaciones.

1. El momento es apropiado: se da a conocer después de que el PAN, el PRI y el Barzón, A. C. publicaron sus respectivos programas. Este es mejor, con argumentos técnicos sólidos.

2. La impresión inicial es importante. A diferencia del ADE, este programa será divulgado por cada banco. El efecto será mejor porque llegará a los clientes en lo particular. Tiene beneficios concretos, entendibles por todos.