La crisis iniciada en el continente asiático a mediados del año pasado pasó a ser mundial hace meses. Agosto lo confirma. Los mercados bursátiles colapsaron, y las crisis financieras y bancarias continuaron. Perú no fue la excepción a la regla.
La caída de las bolsas y la presión sobre el tipo de cambio son los efectos más visibles de la crisis, pero también son indicadores de un efecto con consecuencias bastante negativas para nuestra economía: la disminución de las entradas de capital foráneo.
La presión sobre el tipo de cambio es creciente. El sol se devaluó 2% con respecto al mes de julio, lo que determina una depreciación nominal de casi 10% respecto de diciembre del año pasado. En setiembre el dólar pasó la barrera de los tres soles; el promedio para agosto fue de S/. 2,97.
Por primera vez desde 1994, el Banco Central de Reserva del Perú salió a vender dólares (US$ 50 millones en dos días) con el fin de frenar la subida del tipo de cambio.
Durante agosto los capitales fugaron masivamente para refugiarse en papeles de deuda norteamericanos. Fue un mes negro para la mayoría de bolsas. En un solo día (31/8) el Dow Jones sufrió la peor pérdida en puntos de su historia: 512.
Como era de esperarse, las bolsas latinoamericanas siguieron el mismo destino, por lo que el mes de agosto implicó una pérdida de 26,2% y 28,9% de los índices General y Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima respectivamente. Entre enero y agosto del presente año, dichos índices han descendido 29,4% y 31,5%. Las ADR (acciones peruanas que se negocian en Nueva York) también sufrieron fuertes bajas, al punto que cayeron 18,1% durante el mismo mes.
La tasa de interés interbancaria en soles está fluctuando significativamente, debido a los miniataques especulativos contra la moneda doméstica, que promediaron 21,4% durante agosto. La tasa de interés preferencial a 90 días en moneda nacional se elevó a 22,5% frente al 21,9% de julio, mientras que la tasa preferencial para préstamos en moneda extranjera se redujo de 13,2% a 11,7%.
Sin embargo, el gerente general del Banco de Crédito, Raimundo Morales, señaló que las tasas de interés para préstamos en dólares podrían subir entre 2 y 3% dada la restricción de líneas de crédito internacionales y las alzas de las tasas de interés. Morales afirmó, asimismo, que en términos de colocaciones no se crecerá este año y que los depósitos, después de presentar un comportamiento estable, han experimentado una contracción en el último mes.
La liquidez internacional también se verá afectada por una menor entrada de capitales. Como el déficit comercial es creciente y el BCR ha decidido no utilizar el tipo de cambio para sostenerlo, la única opción que queda es dejar caer las reservas de divisas.
Las reservas internacionales netas (RIN) del BCR, utilizadas como indicador de liquidez internacional por las entidades oficiales, han venido frenando su ritmo de crecimiento durante el presente año. Sin embargo, si observamos las RIN del sistema bancario y los depósitos en el exterior podemos notar que ambos presentan una tendencia decreciente a partir del inicio de la crisis asiática. La diferencia entre las RIN del BCR y las del sistema bancario podrían estar reflejando el endeudamiento a corto plazo de la banca comercial, con lo que la brecha entre ambas expresaría el crecimiento de dicha deuda.
El PBI para el mes de junio fue de 0,1%, con lo que tendríamos un crecimiento de B0,4% para el primer semestre de 1998. Las proyecciones oficiales para 1998 se mantienen entre 3 y 4%, de manera que para alcanzarlas tendríamos que crecer 5 o 6% en el segundo semestre. Las esperanzas están puestas en los sectores construcción y pesca; sin embargo, el Gobierno ha manifestado que sus proyecciones de 1,7% de superávit fiscal se mantendrían. Lo que queda por ver es el peso que tendrán las obras de reconstrucción del Gobierno en dicho sector.
| PRODUCTO BRUTO INTERNO |
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| 1997/1996 | 1998/1997 | |||||||
| ene-dic | enero | febrero | marzo | abril | mayo | junio | ene-jun | |
| Agropecuario | 4,9 | -1,7 | 2,7 | 5,4 | 2 | -8 | -0,5 | 0 |
| Pesca | -9,7 | -78 | -46,7 | -58,4 | -79,3 | -63,5 | -36,6 | -64,9 |
| Minería | 5,8 | 5,8 | 3,3 | -2,5 | -1,4 | -3,9 | -0,3 | 0,5 |
| Manufactura | 6,5 | -2,4 | 0,4 | 1,8 | -13,8 | -10,3 | -7,6 | -5,2 |
| Construcción | 21,3 | 8,2 | 0,7 | 11,9 | 3 | 4 | 16 | 8 |
| Comercio | 7,5 | -0,1 | 1,8 | 3 | -2,3 | -1,8 | -0,1 | 0,3 |
| Otros servicios | 6,2 | 2 | 3,1 | 3,7 | 1,3 | 2,8 | 2,8 | 2,5 |
| Total | 7,4 | 0,2 | 1,7 | 3 | -4,1 | -4,5 | 0,1 | -0,4 |
El déficit de balanza comercial tuvo en julio un incremento de 47% con respecto al mismo mes en 1997. Las exportaciones tradicionales mantuvieron su tendencia a la baja: cayeron 24,02% durante dicho mes, mientras que las no tradicionales se vieron incrementadas en 8,48%. Por otro lado, dadas las proyecciones de precios de las materias primas para los próximos meses, no se espera una recuperación significativa de las exportaciones mineras, pero sí un fuerte incremento en el volumen exportado de productos pesqueros por el fin del fenómeno El Niño.
La región se halla en el camino correcto y parece mantener buenas perspectivas a mediano y largo plazo.
Michel Camdessus, director gerente del FMI durante reunión con responsables de política económica de América Latina llevada a cabo el 3 y 4 de setiembre.
Si el enfermo no está grave, para qué llamar a la ambulancia.
Comentario del titular de Finanzas de Brasil, Pedro Malan, sobre reunión de ministros de Economía y Hacienda de la región convocada por el FMI.